成本抬升预期增强，钢价有望震荡上行。需求端，进入旺季，下游需求持续释放，钢材实际需求逐步改善回升。与此同时，宏观政策力度进一步提升，钢材需求改善预期增强。供应端，生产成本持续抬升，钢厂利润逐步收窄，钢厂检修减产力度有所加大，钢材供给压力有望逐步缓解。总体而言，随着宏观政策力度的增强，以及需求的季节性改善，加之生产成本逐步抬升，钢材供需预期有望逐步趋强。在此环境下，钢价有望迎来震荡反弹的行情。
供需边际转弱，矿价承压运行。需求端，钢厂利润收窄，检修力度有所加大，铁矿需求边际转弱，但整体需求仍维持高位水平。供应端，海外矿山新增产能逐步释放，发运量维持高位水平，铁矿供应增长预期渐强，供应压力有所加大。库存端，铁矿整体库存低位逐步回升，库存压力有所抬升。总体而言，铁矿供需边际转弱，整体供需预期趋弱，使得矿价面临一定的压力，有待时间消化。短期内，铁矿价格预计将维持震荡偏弱的运行状态。
宏观层面扰动未平，终端需求承压与产业端支撑形成强烈对冲：一方面，钢材需求复苏疑虑持续，钢厂利润收缩乃至部分建材钢厂亏损，叠加成材库存去化压力，显著压制焦煤价格上行空间；另一方面，焦钢企业开工维持高位，铁水日均产量高位运行，对焦煤刚性采购需求延续，且焦企受成本支撑提涨诉求强烈，第二轮提涨已启动，为价格筑牢底部支撑。供需两端的持续博弈下，短期焦煤价格或呈震荡反复态势，核心需跟踪钢价企稳节奏及焦企提涨落地进度。
下游钢厂生产规模稳定，对焦炭的刚性需求构筑价格底部；同时，焦化端受原料成本高企影响提涨意愿强烈，叠加部分区域环保检修引发的供应收缩预期，进一步强化价格抗跌性。但压制因素同样突出，终端需求复苏乏力导致钢材市场供需偏弱，成材库存去化承压持续挤压钢厂利润，使得钢厂对焦炭涨价接受度偏低，采购策略偏谨慎，仅以刚性补库为主，明显限制价格上涨动能。此外，宏观不确定性、政策扰动及钢材需求走势的模糊性，加剧市场预期分歧，短期焦炭难形成单边行情，大概率维持震荡格局。
主力合约核心博弈旺季挺价成色，聚焦基本面供需变化；重点关注三方面：PA联盟10月末降价揽货后的装载率、船司11月实际定价策略、OA联盟11月上旬停航后的跟进情况，以此验证基本面支撑力度。此外，近月估值上行背景下，需警惕2604合约高估风险——其叠加2026年传统淡季属性、放大的供给压力及潜在红海复航预期，利空逻辑仍存。
今日甲醇期货价格震荡，小幅收跌。本周甲醇企业库存仍意外小幅累库，而港口库存累库幅度不及预期。本周国内甲醇样本企业库存虽呈现微幅累库，但周内产区运力恢复，加之周初多数企业出货顺畅，同时临近长约结算日 ，贸易商提货积极较高，推动产区企业整体排库较为顺畅。下周，一方面，西北地区前期检修装置尚未完全恢复，叠加内蒙古部分烯烃外采预期持续，对产区形成支撑；另一方面，其他地区多数企业本周出货情况良好，或进一步推动整体库存小幅下降。本周甲醇港口库存窄幅积累，受天气因素影响，华东地区较长时间封航，再加上其他因素，导致外轮卸货延续不及预期。本周计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预期恢复量多于损失量，因此市场整体供应量或将增加。但天然气制甲醇装置开始出现检修，关注其他气头装置检修情况。本周MTO需求表现稳健，短期烯烃行业暂无计划内调整变动；传统下游需求有升有降。内地甲醇市场窄幅整理，企业竞拍成交一般。港口甲醇市场上午基差走弱，现货成交清淡。产区企业库存仍有去库预期，港口库存是否明显累库仍存在不确定性。10月18日之后伊朗整体装港速度缓慢，或增强进口减少预期。限气改善预期逐渐增强，短期甲醇期货价格存在低位回升可能。
今日尿素价格震荡偏强，收涨。本周期国内尿素企业库存累库幅度低于预期。随着多地雨水暂停，秋收、秋播陆续推进，农业尿素走货适当增加，尿素企业出货适当好转，但多数仅维持产销弱平衡。另外近期部分装置短停检修，一定程度也放缓了企业库存上涨趋势。近期尿素工厂出货适当好转，但根据农业推进情况，后期需求持续时间有限，尿素日产陆续回升，库存仍呈现上涨趋势。本周尿素日产水平先降后升，总体小幅下降。天气转晴有一周左右，玉米的收获再次进行，预计月底上旬小麦的种植也将陆续进行，部分区域的少量用肥习惯，对当前价格有一定支撑作用。下游储备的积极性有提升预期。后续出口的预期也仍不断。供需面略有改善，短期尿素期货价格或延续偏强震荡走势。
今日纯碱2601主力合约继续震荡回升，部分企业现货价格继续调降。供应短期减量但增量预期明确，最新纯碱产量74.05万吨，环比-3.93%，综合产能利用率84.93%，环比-3.48%，虽江苏井神、河南中源等企业装置降负，但氨碱法、联碱法产能利用率仍处高位，且本周河南中源等降负装置计划恢复，供应端短期减量难改长期宽松。下游浮法玻璃、光伏玻璃需求稳定但无增量，新线点火计划推迟；轻碱下游观望情绪浓，仅低价补库，整体需求对价格支撑有限。库存延续累积态势，压力持续传导，最新纯碱厂家总库存171.07万吨，较上周四增加1.02万吨，涨幅0.60%。其中，轻质纯碱77.05万吨，环比增加1.07万吨，重质纯碱94.02万吨，环比下降0.05万吨，累库压力继续压制市场情绪。整体来看，当前企业亏损挺价意愿强，但供应宽松、需求增量有限，市场对价格波动预期窄，短期纯碱或继续低位震荡运行。
今日玻璃2601主力合约迹象震荡运行，全国浮法玻璃现货价格再调降7元/吨。产业供应端无明显波动，日熔量16.13万吨，环比持平，本周暂无新产线变动计划，供应端将持续保持平稳，暂无减量预期。下游需求疲软态势未改，大部分样本企业订单环比下滑，叠加前期回款差、资金紧张，加工厂多消化前期库存，仅按需补充缺货规格，整体需求对价格支撑不足。库存延续累库，区域压力分Kaiyun中国大陆官方网站化。沙河市场成交一般，部分小板价格下调或者执行优惠，下游采购意向偏弱，低价成交为主；华东市场弱势整理为主，江苏个别企业价格略有下滑，其他多趋稳操作，但需求跟进仍偏弱，操作相对谨慎，刚需为主，现货整体观望气氛浓；华中市场今日价格多稳定为主，观望情绪较浓，业者操作谨慎。短期来看，产销不佳延续，长期受供应增量、需求疲软及中游库存压力影响，市场对价格持续上涨信心不足，月内玻璃期现价或继续偏弱震荡。
今日烧碱2601主力合约继续震荡运行。短期检修致产量下降，但后期检修企业减少，产能利用率或有回升，供应端短期收缩难改长期宽松预期。主力下游需求表现不佳。最新氧化铝开工86.0%，环比+0.5%，但山东氧化铝利润下降，采购压价明显；粘胶短纤受终端回款慢、新单不足影响，对烧碱提货积极性减弱。整体需求以刚需为主，难承接后续供应增量。累库风险仍较高，本周山东液碱库存环比持平，同比仍增16.97%，江苏液碱环比提高26.6%。华北前期因贸易商补库去库明显，但补库或以完成；华东、华中因检修未改善出口、氧化铝采购疲软，库存上行，周内供应或有回升，市场对库存回升担忧加剧。总体来看，山东烧碱供应压力仍较大，液碱价格或窄幅下探，需关注氯碱装置检修进度及氧化铝企业采购节奏变化，短期烧碱或继续震荡偏弱运行。
今日沥青价格持续上行，大幅收涨。美国关税及贸易政策带来的压力有望缓和，叠加地缘仍存不稳定性，国际油价上涨。成本端，目前影响国际原油利多因素增多，国际原油价格止跌回升。沥青成本支撑增强。供应端，江苏新海转产渣油，加之无棣鑫岳停产沥青以及山东胜星、广州石化停产检修，导致产能利用率下降。供应压力有所缓解。需求端，沥青生产企业出货量增加。山东省天气转晴，部分项目施工间歇恢复，带动当地改性沥青需求增加明显。库存端，沥青厂库和社会库存连续去库，总库存处于历史偏低水平。供需面较前期改善，成本驱动明显。预计短期沥青期货价格或继续走强。
今日烯烃价格震荡上行，收涨。美国关税及贸易政策带来的压力有望缓和，叠加地缘仍存不稳定性，国际油价上涨。塑料市场业者信心不足价格呈下跌趋势，而下游季节性旺季来临，开工率呈上涨趋势，刚需采购增强。其次因为临时停车装置增多，产能利用率小幅下跌，供应压力小幅缓解。市场交投气氛好转，库存顺利向下转移，生产企业库存和社会样本仓库库存均下跌。市场等待利好释放，成本端止跌支撑增强，市场部分谨慎推涨，出货为主，价格重心变化不大。PP上游停车装置增多，供应端压力减缓，下游适当采购为主，因此周内生产企业库存下降。国内贸易商样本企业库存出现去化。本周期海运价格有所回落，加之港口操作恢复常态，前期出口成交订单，陆续报关装船，港口仓库出库资源增加，但基于海外需求欠佳，仍有部分中东、东南亚资源陆续到港，故本周期港口库存虽延续去库，但幅度有限。“十五五”会议政策即将公布，市场预期高位，拉动市场心态回升。国际原油价格止跌回升，成本支撑增强。国内宏观政策预期仍在，短期烯烃期货价格或震荡偏强。
特朗普与普京上周通话后曾宣布近期将在布达佩斯会晤，昨日特朗普告诉记者会晤计划被搁置。此外美国与委内瑞拉的地缘局势愈加紧张，委内瑞拉已探明石油储量位居全球第一，关注地缘冲突对于原油供应中断的影响，原油短期内企稳，长期来看仍有供需宽松预期。
（1）对二甲苯。PX上周开工率小幅下滑至87.42%，供应继续维持在同期高位。亚洲PX装置开工率上涨至77.92%，供应继续增多。需求端方面，下游PTA装置开工率上周变化有限，产量处于近几年同期高位，对二甲苯供需趋宽，聚酯终端日产量维稳为主，纺织旺季逐步结束，聚酯终端需求增长十分有限。短期内国际原油价格企稳，PX或小幅震荡偏强运行。
（2）PTA。供应端，上周PTA开工率为75.56%，环比下跌2.28%，同比降低6.09%，供应整体仍处于近几年同期高位。需求端，下游聚酯日产量小幅增多，瓶片、长丝短纤周产量维持高位，需求变动有限，对PTA的需求较为稳定，纺织旺季需求低于预期，需求端难觅利好。库存端，PTA工厂及下游工厂库存水平整体处于中性。短期内PTA价格或随成本端波动，整体或震荡运行。
（3）乙二醇。供应端，上周产量为41.98万吨，降低0.22万吨，环比降低0.52%。需求端，下游聚酯日产量维稳，上周瓶片产量有所增多，江浙纺织织造、印染开工率上周继续维持稳定，订单天数环比小幅下跌，旺季需求回升预期不足。库存端，库存端，今日华东主港地区乙二醇库存总量51.3万吨,较上周四增加2万，较上周一增加3.42万吨，库存水平为近几年同期中性水平，供需整体趋于宽松。乙二醇近期或震荡运行。
（4）短纤。供应端，短纤周度开工率变动有限，产量变动有限。需求方面，下游涤棉纱开工水平稳定在近几年同期中等水平，纯涤纱开工率有所回升，纯涤纱及涤棉纱厂内库存维持稳定，下游订单天数环比降低，终端印染、织造开工率维持稳定。节后下游集中拿货，短纤厂内库存整体小幅去化。受到成本端的影响，短纤期货近期或震荡运行。
（5）瓶片。成本端支撑偏弱，成本端塌陷明显。供应端，上周瓶片装置开工继续回升，产量仍处于同期偏高水平。需求端，饮料生产旺季已过，下游需求回落，但瓶片出口旺季或逐步临近，预计出口有一定的增长空间。上周瓶片工厂库存水平累积至16.84天，开工率回升，需求变化有限，预计下周库存水平维持震荡变化。瓶片产能过剩，近期瓶片走势跟随成本端变化。
纯苯方面，上周开工率明显下滑，处在近几年同期正常水平，周度供应量小幅收缩，但纯苯远期压力仍在，纯苯下游需求转弱，己内酰胺、苯胺、己二酸产量均有所转弱，苯乙烯开工率下滑。上周中国港口纯苯库存为9万吨，较上期库存9.1万吨去库0.1万吨，整体变动有限；较去年同期库存仍偏高。需求减弱的格局下，纯苯或低位震荡运行。苯乙烯方面，上周开工率下滑至71.88%，周度供应小幅收缩。由于国庆假期放假，下游3S开工回落，节后下游开工逐步恢复，但整体需求仍偏弱，下游库存整体累积。今日江苏港口库存水平为20.25万吨，较上周期增加0.6万吨，库存继续累积，为近几年同期最高位，库存压力整体偏高。苯乙烯远期需求整体偏弱，近期苯乙烯整体低位震荡运行，逢高或偏空。
国际原油价格低位震荡运行，成本端支撑一般。LPG上周产量增长至55.01万吨，供给压力仍偏高，LPG预计到港量水平维持中性水平。港口库存上周小幅去化至318万吨，但高库存压力仍在。从下游来看，MTBE、PDH以及烷基化油装置整体开工率下滑。整体来看，化工需求一般，供需基本面未有实质性改善，随着原油价格上涨及天气转寒，预计液化气需求有转好预期，近期LPG走势或震荡偏强运行。
宏观层面，全球货币政策偏宽松，美联储亦处于降息周期，美元走弱预期对铜价有提振，不过短期美元走势坚挺，对铜价利好有限。从铜基本面来看，精炼端虽宽松，但原料端紧缺加剧，即限制了供应的增量，且有减量风险，消费端，传统行业对铜消费增速放缓，不过市场对新能源领域及AI行业对铜的消费增量有较高预期，不过短期高铜价对下游消费有压制。从库存端来看，LME铜库存维持降势，COMEX铜库存止增小幅回落，国内铜社会库存呈累库态势。整体来看，无论宏观还是基本面，对铜价均有上行驱动，9、10月份铜价的上涨便是两者共振的结果。但目前来看，随着利好消费，若无进一步利好刺激，铜价或难有再度大幅上涨行情，但深跌概率亦不大（黑天鹅事件除外），大概率高位震荡，短期关注美国9月通胀数据影响。
近日几内亚铝土矿价格再度走弱，进口矿供应偏宽松，消息面上，经过一周的无限期罢工，金迪亚铝土矿公司（CBK）的工人暂停罢工，关注后续进展。氧化铝方面，行业利润空间大幅收缩，部分高成本企业已在亏损边缘运行，但受制于长单交付义务，经营压力有增无减，值得注意的是，零星北方企业被迫采取减产措施。电解铝方面，世纪铝业公司（Century Aluminum）全资子公司——Noreurál Grundartangi ehf公司21日宣布，由于冰岛Grundartangi铝冶炼厂的电气设备故障，其两条电解槽生产线中的一条被迫暂时停产，冶炼厂的生产已暂时减少约三分之二。铝加工板块，10月部分下游企业反馈在手订单量有所下降，后续需求进一步增长空间有限，但短期内需求端表现整体持稳运行。库存方面，国内氧化铝库存继续累积，电解铝社会库存有所下降，海外LME铝库存亦下滑。整体来看，氧化铝市场供应压力仍大，现货价格亦尚未止跌，不过成本端支撑增强，预计短期其期价或继续低位运行，而电解铝基本面尚可，短期或偏震荡运行。
国产锌精矿加工费继续走弱，部分进口锌矿报盘存在一定下调现象，若后续比价修复，或对进口锌矿加工费存在一定压制。精炼端，近日硫酸价格有所止跌反弹，冶炼厂利润得以恢复，预计10月国内精炼锌产量环比增加4%，不过再生原料价格走高，利润倒挂下部分再生锌冶炼厂主动下调产量，限制产量上行幅度。消费层面，10月虽有旺季预期，但整体表现暂不明显，消费支撑不足。库存方面，海外锌库存继续下跌，由于西方多家冶炼厂在加工利润崩溃后削减产量，LME锌库存已暴跌至接近2023年创下的历史低点，库存甚至不足以满足一天的需求，现货锌较三个月期货升水（Cash-3M）升至300美元/吨附近，而国内锌社会库存维持累库态势。整体来看，国内锌基本面尚欠佳，不过海外库存偏低，LME锌现货升水处于历史高位，关注外盘动向，短期沪锌或暂震荡运行。
今日碳酸锂2511主力合约震荡上行，现货价格有所回升。最新周供应有所提高，周度产量增至21066吨，环比+2.08%，锂辉石、云母、盐湖及回收端均小幅增产；6%锂精矿价820美元/吨，海南矿业布谷尼项目首批3万吨锂精矿起运，叠加锂辉石、盐湖新产线月产能仍有增长潜力。行业分化显著，头部企业开工率超80%，中小厂商不足40%，高成本产能持续出清。需求端结构分化，动力电池受新能源汽车渗透率提升支撑，高镍三元电池占比扩大带动需求韧性；储能端增速放缓，磷酸铁锂电池需求环比下降，单耗走低，不过订单较好，产业相关企业表示订单已排至年底。库存呈去化态势，总库存降至132658吨，周度减少2143吨，冶炼厂及下游库存均降，仅中间环节小幅增加。虽库存绝对值仍高，但去化趋势显现，叠加盐湖冬季限产预期，短期供应不确定性增强。短期碳酸锂期货价格或仍以偏强震荡为主，关注后期储能端需求变化。
油脂油料市场整体震荡偏弱。棕榈油方面，马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年10月1-20日马来棕榈油产量环比增加10.77%。而同期马来棕榈油出口增幅放缓，引发棕油价格冲高回落。豆油方面，印度9月豆油进口量同比大幅上升，给大豆提供较强支撑，目前CBOT大豆期货主力01合约继续在1050美分/蒲式耳附近徘徊。菜系方面，受澳大利亚菜籽增产预期，及加外长访华改善进口前景影响，菜油供应预期转向宽松。油料方面，巴西大豆播种进度达23.27%、快于去年同期；美国大豆收割进度达到73%，高于一周前分析师预估的58%。国内大豆进口量维持高位，8、9月份进口大豆到港量皆高于1200万吨，油料供应压力偏大。蛋白粕现货价格继续下滑，华东、东北及江西等地报价走低，反映供应压力继续释放。总体来看，受制于供应端压力回升，油脂油料呈现整体走弱局面。
国际市场上，国际棉花咨询委员会ICAC预计全球棉花消费量为2539.4万吨；出口量为978.8万吨，同比增3.73%；期末库存量为1537.9万吨，比上个月估计值低7.35%，但同比增0.15%。国内供应端，本年度新疆棉花丰收在望，国家棉花监测系统预计增产幅度9-10%。消费端，10月纯棉坯布市场整体依旧平稳偏弱，织厂订单未见明显好转。纱厂织布厂开机率短期略有回升，但仍明显低于去年同期。进口方面，TTEB数据显示，2025年9月中国进口棉花9.5万吨，其中进口量在1万吨以上的国家仍仅有澳棉及巴西棉，澳棉进口6.99万吨仍居首位。出口端，我国纺织品服装9月出口额同比下降1.50%，环比下降7.99%。综合来看，产业链开机率略有回升，对短期内棉花、棉纱价格形成支撑，但棉花供需偏宽松结构没有改变，中长期或依然偏弱。
ICE原糖市场再次下跌，昨夜ICE原糖主力03合约下跌0.48美分/磅或3.05%，跌至15.24美分/磅，因巴西原糖供应始终处于高位。咨询公司Datagro称，2025/26年度全球糖市场将供应过剩198万吨。该机构预计，巴西中南部地区2026/27榨季的糖产量预估为4320万吨，高于当前榨季预估的4142万吨。国内供应端，10月北方甜菜糖大量上市，供应压力增大，糖厂调低出厂价，导致郑州白糖期货主力继续震荡走低。进口方面，商务部数据显示，9月关税配额外原糖实际到港37.38万吨，10月预报到港11.9万吨。10月预备到港略显偏低或给糖市提供一定支撑。综合来看，国内新糖陆续上升，叠加外部持续施压，预计糖价或维持偏弱运行，关注广西、云南新季甘蔗受损情况。
生猪主力合约今日震荡偏强，盘终收报12220元，上涨0.83%。近期养殖端出栏积极性一般，规模场完成月度进度后缩量挺价，散户惜售情绪升温，共同导致供应阶段性收紧，推动现货价格普遍上涨。然而需求端跟进略显乏力，白条价格跟涨不及毛猪，分割盈利下滑，二次育肥补栏热度也有所降温。短期来看，供应收紧为猪价提供上行动力，但高价接受度有限制约上涨空间，市场多空因素交织，猪价或呈现震荡偏强格局。
大连玉米期货今日反弹受阻，主力合约收于2133点，下跌0.37%。近期华北阴雨天气导致新粮上市进度放缓，基层售粮积极性一般，市场粮源供应较前期略有收紧，对现货价格形成支撑。需求方面表现分化，钢联数据显示本周全国玉米加工总量较上周减少0.76万吨，而饲料需求保持相对稳健，部分企业提价促收，但港口库存高企依然印证下游承接力度有限。整体来看，市场多空因素交织，新粮上量节奏与需求变化将继续主导价格走势，预计短期玉米期价维持震荡格局。
鸡蛋主力2512合约今日震荡偏弱，盘终收报2925元，下跌0.2%。当前在产蛋鸡存栏仍处高位，市场供应整体充裕，下游贸易商采购心态谨慎，现货价格维持偏弱运行。养殖端淘汰意愿持续增强，卓创数据显示，周度老母鸡出栏量已突破60万只，若此趋势延续将加速产能去化。同时，冬季传统消费旺季及元旦备货需求仍存改善预期，加之气温降低有利于库存调节，限制价格下行空间。整体来看，虽然当前供需宽松格局继续压制鸡蛋价格，但产能去化进程与季节性需求预期或提供一定支撑，短期蛋价或延续震荡运行。
纸浆主力合约sp2601今日收于5220元/吨，较前日上涨0.97%，呈现震荡偏强走势。供应端，9月进口量环比增11.3%，供应压力不减。需求方面，下游白卡纸、生活用纸及文化纸企业生产毛利普遍处于低位，据近12个月数据显示当前毛利水平同比明显回落，纸企开工积极性受限，整体需求恢复仍显乏力。成本端，针叶浆现货价格近期波动有限，但外盘检修带来的供应扰动或对进口成本形成一定支撑。综合来看，市场情绪受宏观影响有所提振，成本端支撑仍在，但由于供需基本面整体偏弱格局未改，限制上方空间，短期内浆价或维持震荡运行。
原料端，泰国合艾报价胶水环比20日持平，杯胶环比涨0.5%。国内海南地区原料收购价环比持平，云南地区原料收购价环比涨0.2-0.3元/公斤。成本小幅上行。台风“风神”预计在越南登陆，天气扰动下短期对产区割胶有影响，但中长期来看产区供应上量预期不变。需求端，节后轮胎产能利用率回升，全钢胎需求恢复好于半钢胎。截至2025年10月19日，中国天然橡胶社会库存105万吨，环比下降3万吨，降幅2.8%。主要由于下游补货带动出库增加及台风影响入库。综合来看，供应季节性增加预期未变，而需求平稳且增速预期放缓，库存去化节奏或减缓，预计胶价震荡运行为主。