上周五，地缘风险压制美股涨势，标普惊险三连阳、七个月来首次连跌两周，道指止步两连阳。法总理挺过不信任投票，法德国债息差一年半来最低；美债价格回落。政府干预预期高涨，日元兑美元盘中首次跌破159后突然拉升、一度涨1.75%重上156，创去年8月以来最大涨幅；美元指数两连跌至五个月新低，全周重挫1.8%、创八个月最大周跌；离岸人民币盘中涨超百点、涨破6.95创两年多新高。地缘风险助金属狂欢、原油反弹：黄金逼近5000美元、盘中涨超1%，白银史上首次突破100美元、盘中涨超7%，金银均创2020年来最大周涨幅；伦铜盘中反弹超3%、接近纪录高位，伦锡收涨9.5%、时隔一周又创历史新高，伦镍涨超4%；原油盘中涨超3%，连涨五周；寒潮来袭，美国天然气全周大涨70%。国内方面，公募业绩基准新规落地，业绩长期低于基准，基金经理应降薪，设置一年过渡期。海外方面，特朗普称美国重兵调往伊朗，庞大舰队向伊行进。美军“林肯”号航母打击群已抵达印度洋，F-15E战斗机、C-17运输机正在集结；以色列也正伺机攻击；伊朗称，任何袭击都当作对伊“全面战争”，伊武装力量已进入全面戒备状态。今日重点关注美国11月耐用品订单数据。
上周，四组期指继续表现分化，IH、IF表现偏弱，周线%，IC、IM周线%。现货A股三大指周五集体收涨，沪指涨0.33%，收报4136.16点；深证成指涨0.79%，收报14439.66点；创业板指涨0.63%，收报3349.50点。沪深京三市成交额达到31184亿，较前日放量4017亿。行业板块呈现普涨态势，光伏设备、能源金属、电池、有色金属、贵金属、珠宝首饰、非金属材料、风电设备板块涨幅居前，保险板块逆市走弱。近期外围不确定性增加，如美欧因格陵兰岛争端博弈、北欧养老基金加速撤离等，但由于无实质性进展以及相关性不大，因为对A股影响有限。国内上周开始政策降温，特别是上证50受影响较大，由于资金面驱动有所减弱，因此预期短期指数整体或仍处于调整阶段，指数风格分化将较为显著。中长期看，股指逻辑没有发生变化，流动性宽松以及政策利好预期托底支撑下，或仍将延续偏强趋势。
上周，欧线集运指数（欧线）期货偏弱震荡，主力合约2604收跌1.24%报1138.3点。本周上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比下行-0.1%至1954.19点，基本持平上期，跌幅较小主要可能是1月第二周部分船期的延迟以及PA的激烈降价博弈更多开始于第四周，但本周对应船期仍有部分延迟，或将一定程度上抬高02合约交割价预期。现货运价方面，马士基开舱第六周，其中上海至鹿特丹报价大柜2000/高柜2100美金，上海至汉堡报价大柜2100/高柜2200美金；锚定鹿特丹的价格环比来看调降400美金。复航方面，达飞最新表示鉴于复杂且不确定的国际局势，已决定在目前阶段，将部署在FAL1、FAL3以及MEX航线上的船舶改道经由好望角航行，而非通过苏伊士运河。短期来看，马士基第六周开舱降幅较上周扩大，或带动近月合约延续偏弱震荡。远月方面，达飞原先部分复航的航线重回好望角预计会带动远月合约出现情绪性反弹。
早盘伦敦金突破5000美金/盎司，现运行于5024美元/盎司，伦敦银运行于104美元/盎司，金银比价至48.3。周末特朗普称美国重兵调往伊朗，庞大舰队向伊行进，以色列也正伺机行动，伊朗称任何袭击都当作对伊“全面战争”，伊武装力量已进入全面戒备状态，伊军方警告：“随时准备扣动扳机”，地缘紧张局势引发避险情绪，主推贵金属价格。此外，美国11月PCE物价指数符合通胀预期，市场普遍预计，政策制定者将在本周的FOMC会议上维持利率不变。美联储主席人选“公布在即”，贝莱德里德尔据称在特朗普政府咨询看法时获债市参与者积极反馈，预测网站胜率升至首位。资金方面，截至1/22，SPDR黄金ETF持仓1079.66吨，前值1077.66吨，SLV白银ETF持仓16104.08吨，前值16166.10吨。中国央行连续14个月增持黄金，12月黄金储备达7415万盎司，环比增加3万盎司。综合来看，地缘局势引发黄金白银再创历史新高，及中长期美元信用下滑逻辑继续支撑贵金属价格。
周五夜盘沪铜主力合约收涨2.21%，伦铜价格震荡上行，现运行于13128.5美元/吨。宏观方面，美欧围绕格陵兰岛的避险情绪降温，但美国调遣重兵前往伊朗，伊朗军方警告“随时准备扣动扳机”，中东局势再度升级。此外，美国经济数据表现出韧性，制造业和服务业 PMI 均处于扩张区间。
基本面来看，精废价差扩大使冶炼厂增加了阳极铜的使用，中国精铜产量环比大幅增长，进口铜到货量边际改善，国产铜货源供应总体保持稳定。库存方面，截至 1 月 22 日周四，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加 2.9%，总库存同比去年同期增加 20.3 万吨，除上海地区以外其余地区均有所去库。消费方面，周内（1 月 16 日-1 月 22 日）SMM 铜线缆企业开工率环比增加 2.72 个百分点至 58.71%，同比增加 15.87 个百分点。
受铜价回调影响，市场观望情绪有所缓和，此前表现沉寂的国南网订单边际改善，叠加汽车行业订单的稳健支撑，共同推动本周开工率温和回升。
春节假期临近背景下，节前备货需求逐步释放，预计下周行业开工率将环比增加 1.52 个百分点至 60.23%。综合来看，铜市场需求边际改善，库存积累节奏放缓，叠加地缘风险溢价攀升，铜价近期大概率重心上移。
周五夜盘沪铝主力合约收盘24315元/吨，涨幅0.75%； LME铝收盘3173.5美元/吨，涨幅1.15%。国内供应端，国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，电解铝供应小幅增长。消费端，近期铝价波动幅度收窄，市场逐步进入企稳运行区间，在下游在手订单的支撑下，加工企业开工率较前期出现小幅回升。上周铝加工综合开工率录得60.9%，较上周提升0.7个百分点。库存端，截至1月22日，SMM国内铝锭社会库存74.3万吨，环比下降0.6万吨。整体来看，宏观风险情绪的缓和为铝价提供了底部支撑，但铝市场消费及库存表现偏弱压制铝价上行，预计短期沪铝以高位震荡为主。
周五夜盘氧化铝主力合约收盘2719元/吨，跌幅0.11%。国内供应端，受环保管控及运行压力影响，北方部分氧化铝企业执行检修，行业开工率随之回落，上周SMM周度产量减少3.9万吨至167.1万吨。需求端，由于电解铝厂原料库存已处高位，其对氧化铝的采购需求相应减弱。库存端，截至1月22日，SMM国内氧化铝总库存636.6万吨，环比下降4.8万吨，库存下降主要来自于氧化铝厂库存以及期货库存，库存虽呈现有所去化，但当前行业整体库存仍处于高位。整体来看，氧化铝市场供应过剩格局未改，后续需关注氧化铝企业检修执行情况及前期检修的恢复进度。短期氧化铝期价预计维持承压震荡运行。
周五夜盘铝合金主力合约收盘23130元/吨，涨幅1.00%。供应端，上周再生铝行业龙头企业开工率环比回升1.3个百分点至59.3%，主要受西南、华东地区企业环保管控解除带动。但行业整体开工率仍不容乐观，区域税负政策调整预期、降雪天气导致的运输受阻以及华中等地区环保限产的反复，使得部分企业受影响减产或选择停产提前进入春节假期，短期内行业开工率将以下行为主。成本端，当前铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，下游接货情绪偏弱，仅按需采购。需求端，受“畏高”情绪及节前备库动力不足影响，采购维持刚需节奏，交投表现平淡。库存端，截至1月22日，SMM再生铝合金锭社会库存4.79万吨，环比减少0.10万吨。整体来看，成本支撑与供应偏紧格局为再生铝价提供底部支撑，但需求端疲软对价格上行形成制约。预计短期铝合金期价将延续震荡走势。
周五夜盘沪锌主力合约收盘24690元/吨，涨幅0.51%；LME锌收盘3269美元/吨，涨幅1.11%。国内供应面，近期国产锌精矿加工费持续低位，进口锌精矿加工费继续下跌。虽然1月因副产品价格较好，冶炼厂产量预计有所提升，但2月春节部分冶炼厂常规检修，一季度整体精炼锌月度产量预计相对较低。消费端，进入季节性消费淡季，终端订单表现偏弱，叠加北方环保检查，消费走弱。库存端，截至1月22日，SMM国内锌锭社会库存11.88万吨，环比下降0.32万吨。整体来看，当前锌市基本面支撑有限，短期沪锌走势或承压震荡。
上周碳酸锂主力合约周涨幅24.16%。供应端，近期市场对江西锂云母矿生产端扰动担忧情绪蔓延，此外，部分锂盐厂预计将于1月底至2月开启年度检修计划，供应或阶段性收紧。需求端，新能源汽车需求受季节性淡季影响，销量出现阶段性回落；储能项目招投标继续火热，终端需求景气度依旧较高。受春节备货及出口退税即将取消引发的抢出口影响，三元材料排产有所回升；磷酸铁锂则伴随加工费谈涨落地，大部分宣称检修的磷酸铁锂企业恢复正常生产，产量整体有所增加。库存端，截至1月22日，SMM碳酸锂周度库存为10.89万吨，环比下降0.08万吨。整体来看，目前基本面支撑依然较强，终端需求展现出较强韧性，后续需继续关注枧下窝矿复产节奏以及需求预期落地情况，短期锂价或以偏强运行为主。
周五夜盘原油主力合约期价收涨2.37%。供应方面，OPEC+决定一季度暂停增产计划。美国原油产量1373.2万桶/日，环比下降2.1万桶/日，处于历史高位水平。供应端的压力持续。需求方面，冬季取暖旺季带动取暖油需求。国内主营炼厂方面，本周上海石化1，无新增炼厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷或继续提升。山东地炼方面，本周暂无新炼厂计划检修，无棣鑫岳计划1月底恢复开工，其他炼厂或保持平稳运行，预计山东地炼一次开工负荷或小幅提升。地缘方面，美国计划接管委石油工业，委内瑞拉石油工业的恢复预期施压全球供应端。俄乌问题无实质性进展，不确定性仍存。巴以冲突暂时停火，但停火协议执行陷入僵局。美伊核谈判停滞，制裁与反制持续升级。整体来看，原油供应压力持续，建议密切关注地缘局势的变化。
周五夜盘燃料油主力合约期价收涨4.75%。供应方面，隆众数据显示，截至1月18日，全球燃料油发货444.88万吨，较上周期下降6.15%。其中美国发货49.84万吨，较上周期增加55.22%；俄罗斯发货52.43万吨，较上周期增加762.34%；新加坡发货28.1万吨，较上周期下降16.29%。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。本周暂无装置开停工调整，国产燃料油检修损失量持稳为主。需求方面，本周山东地区催化装置产能利用率依旧维稳为主，焦化开工负荷仍有小张预期。春节假期将至，部分中下游企业提前开启补库操作，但多以刚需为主。库存方面，新加坡燃料油库存2337.8万桶，环比增长0.26%。山东地区油浆库存率10.9%，与上周期持平。山东地区渣油库存率4.8%，较上周期增加3.5%。整体来看，燃油供应小幅回落，需求偏平淡，关注地缘冲突对期价的影响。
周五夜盘PTA主力合约期价收涨0.90%。供应方面，隆众数据显示，PTA产量142.84万吨，环比下降1.54%。PTA产能利用率75.83%，环比下降1.39%。本周国内装置变化较小，整体供应维持稳定预期。需求方面，聚酯产量149.41万吨，环比下降3.69%。聚酯开工率83.62%，环比下降3.08%。随着春节临近，聚酯行业多套装置计划减产、检修。预计国内聚酯行业供应明显下滑。终端需求方面，涤纶长丝终端织造工厂陆续放假，负荷快速下滑，叠加坯布成品库存压力较大带来的资金压力，采购积极性不高。涤纶短纤终端织造企业多处于发货收尾阶段，重心转向加速回款，受后续订单不足影响，部分纱厂及终端存在提前减负计划。聚酯瓶片下游维持刚需补货，终端跟进乏力，观望情绪浓厚。库存方面，PTA社会库存为296.38万吨，环比增加0.49%。整体来看，PTA供应平稳，需求收缩，关注下游产销及装置变动情况。
上周尿素主力合约期价收跌0.17%。供应方面，隆众数据显示，尿素产量为142.38万吨，环比增加1.33%。国内尿素产能利用率为86.39%，环比增加1.14%。本周预计尿素日产延续高位波动。需求方面，本周复合肥因成品走货量减少，产能利用率或提升有限，重点关注企业发运情况。三聚氰胺暂无停车计划，部分开车企业逐步转优，预计行业产能利用率小幅提升。终端板材进入腊月开工逐渐下降，整体工业对尿素需求支持减弱。苏皖以及其他区域春节前农业备肥需求持续推进，但难有大幅增长。库存方面，国内尿素企业总库存量94.60万吨，环比减少4.07%。国内港口库存量13.4万吨，环比持平。整体来看，尿素供需变动有限，预计期价或区间运行。
上周塑料期货05合约先下跌后上涨。供应方面，根据卓创资讯，预计PE本周计划检修损失量在7.31万吨，环比减少1.84万吨。库存方面，根据卓创资讯，主要生产商库存水平偏低。进口方面，中东船货陆续到港，进口货源供应充裕。需求方面，地膜需求需求将逐渐下滑，包装膜开工率稳定，下游需求刚需为主。从成本来看，国际原油震荡运行为主。整体来看，上游企业聚烯烃库存不高，春节之前下游存补库预期，若国际原油维持偏强走势，塑料期货预计偏强震荡。
上周聚丙烯期货05合约先下跌后上涨。从成本来看，地缘因素继续对原油形成扰动，国际原油震荡上涨。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，本周预计PP检修损失量在16.82万吨，环比减少10.10%，供应小幅增加。库存方面，根据卓创资讯，当前主要生产商库存水平偏低。临近月底，本周预计库存稳中小降。需求方面，目前下游膜厂、薄壁注塑、无纺布等领域积极开工；塑编行业开工率处于季节性淡季，刚需采购为主。2月份小型工厂预计开始陆续进入假期，需求转淡。整体来看，国内聚烯烃库存偏低，春节之前下游行业补库预期等因素支撑PP期货价格，PP期货预计偏强震荡。
上周甲醇期货05合约先下跌后上涨，周五延续上涨态势。市场关注伊朗局势，1月25日据央视新闻，伊朗议会国家安全与外交政策委员会成员穆赫辛尼·萨尼在接受采访时表示，针对敌方当前的军事部署，伊朗武装力量已进入全面戒备状态。萨尼强调，伊朗正持续监测地区内所有敌对动向。一旦遭到任何形式的侵犯，伊朗将发起猛烈反击，其打击范围涵盖从霍尔木兹海峡到美国在地区内的所有利益网，回击手段将超出敌方的预判。伊朗是全球第二大甲醇生产国，根据海关总署数据，2025年我国自伊朗直接进口甲醇占总进口量的5.6%左右。若中东局势不稳定，甲醇进口量将受到较大影响。我们将阿曼、阿联酋和伊朗甲醇进口量合并计算，三个国家2025年甲醇进口量占比在45%左右。因此若伊朗局势恶化，可能导致甲醇出口中断或减少，推高国际甲醇价格。另外，霍尔木兹海峡是全球重要的石油和化工品运输通道，若局势恶化，可能导致运输成本上升或运输中断，影响甲醇供应。国内供应方面，据金联创资讯，甲醇行业开工率开工率处于偏高水平，国产供应充裕。库存方面，据不完全统计，截至2026年1月22日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为101.99万吨，较上期库存小幅去库2.46万吨。需求方面，上周MTO行业开工率小幅下滑。浙江MTO检修装置预计1月25日左右恢复。综合来看，海外地缘因素以及近期国内运费上涨等因素提振甲醇期货价格。动态关注地缘因素以及下游利润情况。
上周钢材市场价格震荡运行，整体表现弱势维稳，螺纹主力2605合约暂获3100一线关口支撑，整体表现有所企稳，关注3100一线附近支撑力度；热卷主力2605合约震荡运行，期价整体围绕3300一线关口附近整理，短期波动加剧，关注持续反弹动力。供应方面，上周五大钢材品种供应819.59万吨，周环比持平。本期钢材产量品种结构有所分化，以建材增产板卷减产为主，螺纹周度产量环比回升4.9%至199.55万吨，热卷周产量环比回落1.0%至305.41万吨。上周五大钢材总库存1257.08万吨，周环比增10.07万吨，增幅为0.8%。上周五大品种总库存有所回升，且建材板材库存变化有所分化，建材呈现累库、板材呈现去库态势，建材累库14.87万吨，板材降库4.8万吨；消费方面，上周五大品种周消费量为809.52万吨，其中建材消费环比降0.8%，板材消费环比降2.6%。当前螺纹钢季节性走势较为明显，热卷基本面表现较为稳健，华北钢厂突发检修导致热卷供应收缩，而需求回落速度慢于近年农历同期，总库存去库速度创近10年农历同期新高。关注钢厂复产节奏以及原料补库对黑色价格的支撑，短期钢价震荡维稳运行为主，关注持续反弹力度。
上周铁矿石主力2605合约弱势整理，期价表现有所企稳运行，800一线关口附近仍有较大阻力，短期波动或有所加剧。供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至3180.9万吨，处于历年同期高位；47港铁矿石到港量环比攀高至3015万吨。需求端，本期日均铁水228.01万吨，环比降1.49万吨，247家样本钢厂盈利率39.83%，环比提升2.17%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库224.26万吨，目前处于1.73亿吨，预计短期Kaiyun官方登录入口矿价震荡运行。
上周焦炭主力2605合约表现低位企稳运行，期价有所反弹，关注1700一线附近争夺，短期或维持震荡运行。上周焦炭市场稳中偏强运行。上周炼焦煤竞拍总体已经偏好，成交状况较好，个别煤种小幅下调，多数仍以涨为主，整体呈现稳中偏好态势运行。受原料端价格上调影响，焦企面临成本压力陷入亏损，上周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-65元/吨；山西准一级焦平均盈利-53元/吨，山东准一级焦平均盈利-7元/吨。焦炭成本支撑走强下，上周河北主流焦企发起首轮提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，主流钢厂暂未回应。供应方面，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.55%，减0.14%；焦炭日均产量63.45万吨，减0.12万吨；焦炭库存81.81万吨，减4.26万吨；供应端焦企生产积极性有所减弱，开工小幅回调，焦企库存下行明显，下游钢厂陆续缓慢补库。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加1.66个百分点Kaiyun官方登录入口；日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨，同比去年增加3.53万吨。铁水产量回调，终端复产速度较慢，钢厂库存尚可，预计焦炭首轮提涨落地时间或有延迟。后期需持续关注钢厂高炉开工情况以及利润库存变化情况。
上周焦煤主力2605合约表现低位企稳运行，期价站上1150一线，整体表现跌势暂缓运行，关注持续反弹动力。随着下游企业开始补库，炼焦煤价格维持涨势。短暂补库间隙，下游焦钢企业库存已到位，中间贸易环节出货为主，竞拍成交虽好转，但整体涨跌互现为主。产地方面煤矿年后复产，产量供应增加，炼焦煤后市供应压力依然较大；下游方面，焦炭提涨第一轮，钢厂暂未响应，但从钢厂数据来看，目前钢厂铁水产量小幅下滑，预计年前仍以检修减产为主。整体上来看，近期炼焦煤价格或将受到供应增加以及需求端回落的预期，炼焦煤价格可能仍将面临较大的抛压，预计炼焦煤市场价格偏弱震荡运行。
周五隔夜豆粕依托2700元/吨震荡，1月中旬巴西大豆展开收割，巴西大豆丰产基本兑现，巴西大豆上市压力渐增，但是，1-2月阿根廷大豆进入关键结荚生长期，近期阿根廷产区干旱问题有所加剧，未来两周降水依然偏低，减产风险有所上升。中国第一阶段对美豆1200万吨采购基本完成，美豆出口支撑减弱，CBOT美豆围绕1050美分/蒲震荡整理。国内方面，本周油厂开机有所回升，但仍处于偏低水平，截至1月16日当周，大豆压榨量为199.42万吨，高于上周的176.58万吨，本周豆粕库存大幅下降，截至1月16日当周，国内豆粕库存为94.72万吨,环比减少9.27%,同比增加70.15%。全球大豆供应宽松格局之下，豆粕上方空间预期受限，但1-2份阿根廷天气变数对豆粕形成支撑。
加拿大总理卡尼于1月14-17日访华，中加发表联合声明，并涉及菜籽经贸问题，菜系价格有所承压。随着澳大利亚菜籽在12月份逐步到港，部分缓解紧张供应预期，但供应恢复依然缓慢，本周菜粕库存维持0万吨,较上周持平，对于菜油来说，11月份以来菜油库存加速下降，本周菜油库存止降转升，截至1月16日，华东主要油厂菜油库存为27.4万吨，环比增加8.95%,同比减少28.55%。市场消息显示特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，可能维持与此前草案相近的掺混配额，同时放弃对进口可再生燃料及其原料削减可再生燃料信用（RIN）的惩罚性方案。加拿大最作为美菜油主要进口国，该政策将对菜油出口带来提振。菜粕较菜油受中加贸易恢复预期影响更大，菜粕走势相较菜油表现偏弱。
周五隔夜棕榈油反弹测试9030元/吨，1月份马来棕榈油产量延续季节性下降，据SPPOMA数据，1月1-20日马棕产量较上月同期下降16.06%，供应压力有所减轻。出口来看，近期豆油对棕榈油溢价扩大，提振棕榈油出口需求，叠加斋月备货需求即将释放，1月马棕出口获得有力支撑，ITS/Amspec数据分别显示，1月1-20日马棕出口较上月同期分别增加11.38%/8.64%。12月末马棕库存升至305万吨高位，1月库存有望转降，库存压力或逐步减轻。政策方面，美生柴政策即将落地，市场预期特朗普政府将于3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，大概率维持与此前草案相近水平，提振油脂市场情绪。国内方面，国内棕榈油供需两弱，库存较往年处于中性水平，截至1月16日当周，国内棕榈油库存为74.61万吨，环比增加1.37%，同比增加54.86%。综合来看，尽管当前马来棕榈油库存仍处高位，供应宽松局面尚未扭转，但在棕榈油供应趋紧、出口需求旺盛，以及豆油与生柴需求乐观预期的共同作用下，供需边际改善预期对棕榈油形成支撑，但上方空间仍需谨慎看待。
市场消息称，特朗普政府计划在3月初敲定2026年生物燃料掺混配额，可能维持与此前草案相近的掺混配额，对豆油形成提振。南美大豆产区天气良好，丰产压力之下，大豆价格承压对豆油成本支撑减弱，同时，10-12月前阿根廷豆油出口高峰过后，1月份起豆油出口压力或逐步减轻，豆油供应逐步趋紧。国内方面，当前豆油供应较为宽松，库存水平较往年处于高位，但12月份以来，豆油库存缓降，截至1月16日当周，国内豆油库存为96.33万吨，环比减少6.03%,同比增加7.52%。同时，2025年10月份之后中国豆油出口大幅上升，11月份中国豆油出口达11.1万吨，同比增加9.0万吨，供应压力略有减轻。
鸡蛋方面，上周鸡蛋期货主力合约震荡偏弱运行。现货方面，根据Mysteel，截至1月23日全国生产环节库存为0.42天，较昨日增0.07天，增幅20.00%。流通环节库存为0.5天，较昨日增0.02天，增幅4.17%。春节期间蛋价表现较好，淘汰鸡价格上涨，淘鸡数量减少，整体存栏并没有下降太多，且随着蛋价上涨，市场情绪升温。需求端，春节前食品企业及家庭备货为鸡蛋价格提供核心支撑，但随着节前集中采购进入后期，市场走货趋缓。
上周玉米主力震荡偏强运行。国内方面，据Mysteel数据，截至1月22日，全国饲料企业平均库存31.32天，较上周增加0.17天，环比上涨0.55%，同比下跌6.79%。全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量383.8万吨，增幅6.91%。饲料企业以执行合同、提货为主，采购积极性有限，贸易商报价坚挺。近期雨雪天气导致深加工企业和基层粮点收购价上调。深加工企业收购价格上涨支撑行情，节前下游补货积极性尚可，贸易商随行出货为主，目前基层认卖，但低价售粮意愿不强。
上周棉花主力合约价格震荡偏强运行。国际方面，根据USDA数据，2025/26年度1月份全球供需平衡表显示，与上月相比，1月份产量下降、消费增加、期末库存减少，贸易量基本保持不变。美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为7.70万吨，较前周增加246.6%，较前四周平均值增加80.12%，签约量净增来自越南、巴基斯坦、中国（13018吨）、土耳其、秘鲁等。陆地棉签约量增长明显，装运量保持稳定。国内方面，据Mystee数据，截至1月22日，主流地区纺企开机负荷在64.6%，较上周持平，本周开机维持稳定，高支纱走货较好，部分纺企排期到2月份，内地开机在5-6成，疆内开机维持在9成以上。下游纺企订单尚可，开机相对维持高位，补货积极性尚可，预计近期棉花市场区间调整。
上周白糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，根据ISMA数据，截至2026年1月15日，印度2025/26榨季糖产量达到1590.9万吨，较去年同期的1304.4万吨增加近22%；已开榨糖厂518家，较去年同期的500家增加18家。国内方面，根据海关数据，2025年，我国进口食糖491.79万吨，同比增56.14 万吨（增幅12.89%），较近五年均值增加8.04 万吨（增幅1.66%）。2025/26榨季（10月-12月），我国累计进口食糖176.26万吨，同比增加30.09万吨（增幅20.58%）。1月对2025/26年度中国食糖供需形势预测与上月保持一致。目前北方甜菜糖生产进入尾声，南方甘蔗糖生产进入高峰期，国内新糖集中上市，市场供应充足，下游终端商户随用随采。