有色和贵金属板块：贵金属 铜 氧化铝 电解铝 锌 铅 镍 不锈钢 工业硅 碳酸锂 锡
1.国家统计局数据显示，1-11月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1115亿元，同比增长1752.2%。
2.全国财政工作会议在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策；扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财政科技投入等。
昨日夜盘黑色板块维持震荡偏强走势，大宗商品整体上涨带动黑色走强，26日建筑钢材成交为9.83万吨。上周钢联数据公布，五大材继续减产，但减产速度有所放缓，受利润水平的修复螺纹和热卷均有所增产；钢材总库存加速去化，社库去化速度比厂库更快，钢材仍处于去库周期；季节性影响建材表需转弱，而热卷受家电企业年末补库及出口冲量影响表需仍然增长，12月整体钢材需求表现尚可；原料端煤矿供应小幅增长，但价格止跌企稳，pb粉结构性短缺问题尚未解决，进口利润亏损支撑铁矿价格，钢材成本存在支撑，钢厂也存在补库预期；但月底铁水或又转向复产，压制钢材上涨空间，钢价呈现震荡走势。继续关注宏观消息对盘面的影响。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。
1.上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.32%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年减少0.39个百分点；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比上周增加0.01个百分点，同比去年减少0.61个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比上周增加1.30个百分点，同比去年减少12.55个百分点；日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨。
2.上周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.2%，环比减2.4%。原煤日均产量187.4万吨，环比减5.4万吨，原煤库存483.1万吨，环比增4.2万吨，精煤日均产量74.0万吨，环比减1.8万吨，精煤库存282.9万吨，环比增10.1万吨。
3.【仓单】焦炭：日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1570元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1650元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1220元/吨，蒙5仓单1133元/吨，蒙3仓单1018元/吨，澳煤（港口现货）仓单1175元/吨。
近日市场博弈较大，无主线交易逻辑。近期山西焦煤000983）竞拍部分煤种出现企稳反弹迹象，但尚未看到普涨，仍需观察下游采购力度。蒙煤方面，蒙煤通关年底冲量，近期通关车次持续处于高位，库存上升，同时给国内煤也带来较大压力，关注元旦后蒙煤通关回落情况。考虑到后期焦钢企业对于原料还有冬储的需求，叠加近期部分煤矿完成全年生产任务开始减产检修，后期焦煤供需可能略有改善。预计近期焦煤波动仍较大，建议观望为主。后期主要关注煤矿年底减产力度、下游对原料冬储进度、反内卷交易是否持续等因素。
1.国家发改委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》。当前，钢铁、石化等原材料行业普遍面临供需动态性平衡不足、产品结构不优等问题。加强行业管理，坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，促进优胜劣汰。
2.国家统计局：经最终核实，2024年，GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元；按不变价格计算，比上年增长5.0%，与初步核算数持平。
3.今年1至11月，家电以旧换新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元。
上周五夜盘铁矿价格冲高回落。基本面方面，年底全球铁矿发运延续平稳增加，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；四季度非主流矿发运持续处于高位，同比延续贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，近期难以看到显著好转，同时11月份地产、基建和制造业用钢均延续出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。整体来看，前期盘面上涨对情绪有所拉动，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，当前铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价震荡运行为主。
1.广东某钢厂敲定75B硅铁采购价为5830元/吨现金，较上一轮涨130元/吨，量400吨。
2.锰矿库存更新：天津港600717）库存350.64万吨，环比增加0.69万吨；钦州港库存93.56万吨，环比下降7.09万吨；锰矿库存总量447.1万吨，环比下降6.4万吨。
硅铁方面，26日现货价格整体平稳。供应端，受企业利润情况不佳影响，部分厂家新增设备检修，供应端维持小幅下降趋势。需求方面，钢联数据显示，随着淡季临近，钢材去库速度有所放缓，钢材产量与表需继续下降，对原料端需求仍有压力。成本端方面，主产区电价近期持稳为主。整体商品市场情绪火热，硅铁短期跟随反弹，但上方空间受需求预期压制。
锰硅方面，26日锰矿现货稳中偏强，天津港半碳酸上涨0.2元/吨度，锰硅现货稳中偏强，部分区域现货上涨20至30元/吨。供应端方面，部分新增产能开始投产，近期供应端有小幅回升。需求方面，螺纹去库速度放缓，螺纹钢表需也重新下降，未来仍将拖累锰硅需求。成本端方面，锰矿港口库存再度回落，港口现货整体平稳。商品市场情绪火热，带动锰硅短期反弹，但上方受需求预期压制。
1.金银市场：上周五，内外盘金银集体拉涨。伦敦金一度接近4550美元/盎司，再创历史新高，最终收涨1.18%，报4532.41美元/盎司；伦敦银涨势更加激进，最终收涨10.47%，报79.329美元/盎司，同样刷新历史高位。和外盘联动，沪金主力合约将历史新高刷至1024，最终收涨0.17%，报1018.1元/克，沪银主力合约将历史新高刷至19215，最终收涨6.03%，报19204元/千克。今晨开盘后，伦敦金将历史新高刷至4550.52后回落，伦敦银冲高至83.971后快速回落。
2.美元指数：美元指数在98关口附近震荡，最终收涨0.113%，报98.07。
4.人民币汇率:人民币兑美元汇率延续升值走势，最终收报7.0063，为2024年10月以来的新高。
1.美联储观察：美联储明年1月降息25个基点的概率为18.8%，维持利率不变的概率为81.2%。到明年3月累计降息25个基点的概率为46.9%，维持利率不变的概率为44.7%，累计降息50个基点的概率为8.5%。
2.白银相关消息：①芝商所全线上调金属品种履约保证金，COMEX5000盎司白银期货（SI）的Non-HRP及HRP合约的初始保证金上调幅度则都超过了13%。②国投白银LOF发布公告，为保护基金份额持有人利益，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）C类基金份额将从2025年12月29日开始暂停申购。基金取消或调整2025年12月29日起的暂停C类基金份额申购（含定期定额投资）业务的具体时间将另行公告。
3.地缘问题：①泽连斯基称，美乌安全保障已100%达成一致，特朗普则称已达成95%。特朗普形容当前进展已达到“非常接近达成协议”的阶段，但俄乌尚未就关键的领土问题达成一致；不排除三方会晤。②27日凌晨起，俄军对乌克兰首都基辅等多地发起大规模空袭。
上周五，外盘开始后，内外金银价格出现正向反馈，金银一同拉涨。夜间至今晨，尤其是白银则涨势加速。周末芝商所上调白银期货合约保证金，尽管有助于抑制多头的投机仓位，但对与空头来讲也进一步增加了追保负担，或带来了部分的空单离场，内盘盘中也一度出现减仓上涨的走势。当前的金银市场情绪较为亢奋，一定程度上对未来的涨幅有所透支，前期多单需注意仓位管理、保护好利润。
铂钯市场：周五至今晨，外盘铂钯呈宽幅震荡走势，截至上午8：30，交投于2285.5美元附近；伦敦钯截至上午8：30，交投于1955.00美元附近。广期所铂合约涨停后强势运行，收于705.30元/克，钯合约高开低走，收于515.65元/克。
消息方面，彭博社新闻报道称欧盟正准备放宽原本将从2035年起有效禁止内燃机汽车的规则，这一消息提振了未来铂钯的需求前景，助推了价格弹性的释放。摩根大通于12月12日发布全球大宗商品研究报告表示彭博商品指数将在2026年调整金银权重，但贵金属仍然有相应的配置需求，铂钯前期在黄金白银大涨的情况下震荡跟随，积累了较多的看涨情绪，做多具有相对更高的性价比和安全性，铂钯品种近期强势补涨。
现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金、钯金总体呈现紧平衡格局，铂金2025年总体供需处于偏紧状态，铂金显性库存有去化表现，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期资金博弈导致波动较为剧烈，注意仓位管理。
铂、钯合约价格此前连续多日放量大涨，虽然在宏观面、基本面存在一定支撑，但由于国内短期涨幅过高，与外盘存在巨大的现货套利空间并连续多日放大，资金炒作情绪过热，风险因素积攒极高，在圣诞节到来的情况下，外盘存在资金获利了结需求，圣诞节前外盘钯金价格有明显回撤，对国内开盘造成巨大冲击，盘面冲高态势遇冷，后续或进入资金博弈的宽幅震荡期，谨慎参与。
1.期货：上周五夜盘主力合约沪铜2602合约收于101380元/吨，涨幅2.69%，再创历史新高，沪铜指数增仓3581手至65.8万手。lme休市。
2.库存：周三LME库存减少1550吨到15.7万吨，注销仓单比例下降到29%。COMEX库存增加8378短吨到48万短吨。
1.美国财政部长贝森特支持在通胀率稳步回落至2%之后，重新审视美联储的这一通胀目标。贝森特建议，一旦通胀目标重新锚定，可以讨论将其转变为一个区间，例如1.5%-2.5%，或者1%-3%。贝森特批评量化宽松是不平等引擎，主张央行退居幕后、缩小干预，并与财政部协同配合。
2.全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。
3.为优先给AI数据中心供电，特朗普要抢美国电网监管权。特朗普政府拟将电网控制权从各州收归联邦，希望通过统一监管加速AI数据中心并网。
宏观方面，美联储降息和结束缩表为市场注入了充足的流动性。2026年国内冶炼厂长单加工费签订为0美元/吨，且市场预期2026年美国仍将大量虹吸非美地区的电解铜，非美地区供应紧张的情况将持续。供应端偏紧，叠加AI炒作持续吸引资金入场，同时贵金属价格屡创新高，资金热情较高，产业空头只能被动接受高价，部分保值盘面临巨大的资金压力。下游整体需求不足，现货持续贴水。
1.单边：目前多头情绪高涨，但临近年末，市场波动加剧，建议做好仓位控制。长期上涨趋势不变，逢低多思路对待。
1.期货市场：夜盘氧化铝2602合约环比上涨58元至2675元/吨。氧化铝持仓环比增加29769手。
1.上周五上午新闻报道，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》：鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组提升规模化、集团化水平。此外，求是网发布文章《“内卷式”竞争的理论根源》提及“刚刚召开的中央经济工作会议把“深入整治‘内卷式’竞争”作为明年经济工作的重点任务。”
2.上期所12.26日数据显示，氧化铝仓单减少301吨至160829吨。
上周五的系列文章引发市场对后续氧化铝供应端政策收紧、过剩局面得到改善的预期。前期期货价格已跌至60-65美元这一铝土矿价格低价预期对应的高成本氧化铝现金成本附近，空头减仓避险扩大了价格波动，在注册仓单利润以上的价格空间是政策预期带动、在有实质性在政策出台之前、谨慎追涨。短期市场情绪消退后、若价格回调且仓单增量有限，仍关注下游备货、基差收敛带来的反弹机会。
1.期货市场：夜盘沪铝2602合约环比上涨135元至22520元。沪铝持仓环比减少160手。
1.据央视新闻，十四届全国人大四次会议于2026年3月5日在北京召开，全国政协十四届四次会议于2026年3月4日在北京召开。
2.钢联库存速递（万吨）：12月26日主要市场电解铝库存较上一交易日增0.2。其中无锡减0.1;佛山减0.2;巩义(含保税)增0.5。
4.全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。
铝基本面整体变动有限，全球短缺格局仍在，明年三月Mozal铝厂因电力合约到期而停产的概率加大，日本一季度铝升水环比上涨；国内下游年底需求存韧性，但后续因现货贴水较大、关注仓单增量。基本面整体对价格的支撑仍较为明显。
1.期货市场：夜盘铸造铝合金2602合约环比上涨150元至21545/吨。铝合金持仓环比增加175手。
2.现货市场：Mysteel 12月26日ADC12铝合金锭现货价华东21500，平；华南21500，平；东北21400，平；西南21600，平；进口21300，平。（单位：元/吨）
1.全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。
有色金属板块维持强势表现，铝合金跟涨为主。基本面，目前废铝供应整体偏紧，前期价格下跌贸易商惜售情绪升温，成本高企对再生铝价格带来支撑。铝价剧烈波动加剧下游观望情绪，叠加需求显现边际走弱迹象，整体交投清淡。
1.期货情况：周五沪锌2602涨0.37%至23215元/吨，沪锌指数持仓增加1725手至19.85万手。
2.现货市场：周五上海市场贸易商多休息，市场锌锭出货量较少，整体现货升水持稳运行，但下游同样接货意愿较差，当日现货交投较为清淡。
1.据悉，贵州猪拱塘铅锌矿项目一采区掘进、支护井巷工程进度已完成计划的70%，2026年上半年将完成全流程试车并转入试运行。据项目负责人表示，预计2026年上半年，井下一采区及地表选矿厂一期将建成投产，形成日采选2000吨原矿石的规模；到2027年12月，6000吨/日采选工程将全面建成投产，届时可产出铅、锌、硫精矿，达产后年产值预计超30亿元。
2.12月26日SMM讯：年末已至，近期部分品牌2026年锌锭长单价格出炉。据了解，华东市场2026年部分锌锭品牌仓库自提长单定价在SMM均价上浮60~130元/吨，较2025年的SMM均价上浮30~100元/吨继续提升。
3.12月26日SMM讯：据SMM了解，近期国内西南某矿山1月锌精矿矿山自提招标价格为1400元/金属吨左右，SMM将持续关注后续加工费变化。
近期进口矿价格与国产矿价格相当，国内冶炼厂对国产矿需求有所减少。叠加进口矿持续流入，锌精矿加工费有所企稳。当前国内冶炼厂仍处盈利，预计1月国内精炼锌产量环比增加0.5万吨左右。消费端，据了解下游在手订单有所减少，叠加环保因素影响，部分区域下游开工率有所下滑。
当前锌价随有色板块偏强运行，考虑到基本面依旧承压，锌价缺乏进一步上行动力。仍需关注宏观及资金面对锌价影响。
1.期货情况：周五沪铅2602合约涨1.33%至17585元/吨，沪铅指数持仓减少10手至9.21万手。
2.现货市场：周五SMM1#铅均价较前一日涨75元/吨为17175元/吨，精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水75-0元/吨，个别货源贴水125元/吨，不含税主流精铅出厂报价15950元/吨附近。下游电池生产企业维持刚需采购，个别企业后市畏涨，今日拿货积极性增加；再生精铅报价跟涨乏力，贴水扩大。
1.据悉，贵州猪拱塘铅锌矿项目一采区掘进、支护井巷工程进度已完成计划的70%，2026年上半年将完成全流程试车并转入试运行。据项目负责人表示，预计2026年上半年，井下一采区及地表选矿厂一期将建成投产，形成日采选2000吨原矿石的规模；到2027年12月，6000吨/日采选工程将全面建成投产，届时可产出铅、锌、硫精矿，达产后年产值预计超30亿元。
2.12月26日SMM讯：本周铅价运行重心明显上移，废旧铅酸蓄电池采购报价跟涨有限，再生铅炼厂利润得到修复，短暂扭亏为盈。SMM数据显示，截至2025年12月26日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为287元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为77元/吨（模型中的副产品收益不包括锡、锑）。由于目前废旧铅酸蓄电池回收商捂货待涨情绪加重，再生铅炼厂成本压力居高难下；同时，铅价高位运行但成交偏弱导致其冲高回落概率较大，SMM预计再生铅炼厂利润空间若要扩大面临较强阻碍。
3.12月26日SMM讯：近年来，随着东南亚市场中资铅酸蓄电池企业新增产能陆续投产，对于铅锭的需求也在逐年上升。据了解，由于铅锭需求增加、铅精矿供应偏紧等因素，铅冶炼企业及贸易商普遍计划上调2026年铅锭长单报价，东南亚市场美金溢价多较2025年上涨10-20美元/吨。另海外市场铅锭标准大多低于中国标准，高品质铅锭的稀缺性高于低品质铅锭，不同铅含量（Pb99.97-99.99%）的铅锭报价差异较大，CIF东南亚铅锭报价溢价在80-140美元/吨不等，少数高品质（≥Pb99.99）铅锭报价甚至高于140美元/吨。据最新了解，越南市场部分下游企业与铅供应商已签约2026年铅锭长单，高品质铅锭成交价为CIF越南溢价138美元/吨。
基本面来看，前期检修的原生铅冶炼厂陆续复产，产量或有一定增量。再生铅冶炼企业目前处于盈利，但含铅废料到货不佳，产量供应仍存不确定性。当前终端消费表现差异较大，电动自行车消费市场明显转淡，汽车蓄电池市场仍处旺季。整体看，下游电池企业开工延续下滑。考虑低库存对沪铅价格形成支撑，而消费转淡抑制铅价上行空间。国内铅基本面供需双弱，预计铅价维持区间震荡。
1.单边：获利多单部分止盈部分持有，关注资金情绪影响及再生铅冶炼厂生产情况；
1.央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。（SMM）
2.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年1月空冰洗排产合计总量3453万台，较去年同期生产实绩增长6%。（产业在线.据央视新闻消息，美国总统特朗普28日在社交媒体上发文说，他当天与俄罗斯总统普京进行了“良好且富有成效”的通话。俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，普京与特朗普的通话是应美方提议举行的，时长约1小时15分钟，具有友好、善意和务实的性质。（期货日报）
明年印尼政策未定，需求缺乏增长点，也难言可以扭转过剩。但印尼政府收割产业贴补政府支出的方向较为明确，不排除收缩的风险。政策明朗前，有色氛围若保持良好，镍价也难深跌。13万的镍价已经有利润，且硫酸镍与纯镍无套利空间，对生产商来说，从硫酸镍转回生产电积镍更有经济性，可能会有产业套保压力和累库压力。关注资金动向。
1.2025年12月26日综合外媒消息，为保障国内战略性原材料供应，埃及政府近日再次出手，宣布将针对不锈钢废料出口征收的费用延长实施一年。此举意在继续引导资源优先满足本土制造业需求，为相关产业稳定发展提供支持。（51不锈钢）
2.2025年12月26日佛山市场讯，12月23日，国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅、国家能源局综合司联合印发《国家级零碳园区建设名单（第一批）》。其中，广西地区入选的龙港新区玉林龙潭产业园区和广西北海铁山港（临海）工业区均是不锈钢产业的重要集聚区。（51不锈钢）
社会库存去化加速，仓单价格有优势出现大幅下降，镍矿RKAB配额收缩预期以及热轧资源紧俏，对不锈钢价格形成一定支撑。不锈钢上方受制于需求淡季、青山交仓的可能以及钢厂有利润，反弹遇阻后或将转为宽幅震荡。
西北工业硅企业有一定减产动作，但从目前减产情况来看，工业硅依旧处于累库状态。多晶硅“反内卷”和行业自律持续推进，工业硅2026年一季度需求悲观，中游库存较高，需求下滑削弱厂家挺价能力，后市可能出现一轮期现负反馈。短期商品看多氛围浓厚，但焦煤价格上涨有阻力，工业硅或盘整，后市择机沽空。
1.全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。（澎湃新闻）
2.12月25日，藏格矿业000408）公告称，公司于2025年12月25日召开第十届董事会第六次（临时）会议，审议通过了《关于公司2026年度生产经营计划的议案》。根据计划，子公司格尔木藏格钾肥有限公司计划生产氯化钾100万吨、销售氯化钾104万吨；生产工业盐150万吨、销售工业盐150万吨；计划生产碳酸锂11,000吨、销售碳酸锂11,000吨。参股公司西藏巨龙铜业有限公司预计铜精矿产量为30万吨-31万吨，公司享有权益产量约9.23万吨-9.54万吨。西藏阿里麻米措矿业开发有限公司预计碳酸锂产量20,000吨-25,000吨，公司享有权益产量约5,000吨-6,000吨。董事会认为该计划有利于资源利用最大化和公司整体经营战略。但该计划不代表公司2026年度盈利预测，存在不确定性，投资者需注意风险。（Mysteel)
3.12月26日，德方纳米300769）发布公告，为确保生产设备高效、稳定、安全运行，保障公司产品质量，计划进行年度设备检修与维护工作，本次检修将对部分产线按既定安排进行检修，并对部分设备进行技术改造，使生产设备达到最佳的运行水平，检修时间从2026年1月1日起，预计一个月。本次检修属年度计划检修，预计不会对公司2026年经营业绩产生重大影响。公司将根据检修的实际情况，依照相关规定及时履行信息披露义务。(Mysteel)
盘面多头主导，强调短期基本面波动暂不影响长期趋势。即使限仓仍然大涨8%，空头止损离场。多头乐观情绪仍在，等待明年补贴加码以及1月下游补库。但当前上涨斜率陡峭，交易所监管压力加大，谨防高位回调风险，建议多单逐步止盈，等待回调买入。
1.外媒：美国东南部主要大豆产区(阿拉巴马州和佐治亚州)未来几日将持续干燥天气，气温高于正常水平，可能对土壤墒情带来压力。与北美情况形成对比的是南美主产区的有利条件：巴西的充沛降雨对正处于发育至生殖生长阶段的大豆作物非常有利。2.SECEX：预计12月迄今巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平。12月1至19日，巴西大豆出口量为244.2万吨。12月迄今的日均出口量为162,825吨。
3.外媒：巴西2025/26年度大豆产量估计为1.77亿吨，高于之前预测的1.76亿吨。巴西产量上调主要得益于巴西各地天气状况的改善，尤其是南里奥格兰德州，该州预计将成为继马托格罗索州之后巴西第二大大豆产区。
4.我的农产品：截止12月26日当周，国内大豆压榨量206.44万吨，开机率为56.79%。此前一周，国内大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，减幅2.32%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%。豆粕库存113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。
国际大豆在阶段性上涨后开始有一定下跌表现，预计以震荡运行为主。在巴西新作丰产背景下国际大豆丰产格局仍然比较明显，国际市场总体供需偏宽松。国内豆粕压榨利润亏损仍然比较明显，当前美豆仍然没有价格优势后续供应仍然存在较大不确定性，预计近期整体价格支撑比较明显，但持续性相对比较有限。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。
上一交易日ICE美原糖主力合约价格震荡收低，跌0.13（-0.85%）至15.17美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡收涨，主力合约涨2.5（0.58%）至434.8美元/吨。
1．沐甜26日讯今天下午白糖期货继续小幅收涨。主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般偏好。具体情况如下，广西:南宁中间商站台基准价5380元/吨;仓库报价5380元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5330-5380元/吨，报价不变，成交不错，柳州中间商站台基准价5430-5450元/吨;仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5220-5290元/吨，大理报价5220元/吨，祥云报价5200-5250元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5240-5260元/吨，大理报价5200-5220元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5150-5250元/吨，报价Kaiyun不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季白砂糖报价5850元/吨，绵白糖报价5950元/吨，报价不变，成交一般。
2．根据泛糖科技智慧储运平台数据，截至11月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约7万吨，较去年同期增加约6万吨，略高于近5年同期均值水平。截至当前，广西2025/26榨季已有20家糖厂开榨，同比减少25家；日榨蔗能力约14.6万吨，同比减少26.05万吨。11月广西食糖第三方库存环比下降约22万吨，去库速度较10月有所提高。截至11月25日，广西制糖集团一级白砂糖报价区间为5590~5650元/吨，较新糖上市初期下调60元/吨。
3．2025/26榨季截至12月24日，泰国累计甘蔗入榨量为1153.21万吨，较去年同期的1349.54万吨减少196.33万吨，降幅14.54%；甘蔗含糖分11.40%，较去年同期的11.48%减少0.08%；产糖率为8.676%，较去年同期的8.649%增加0.027%；产糖量为100.05万吨，较去年同期的116.72万吨减少16.67万吨，降幅14.28%。其中，白糖产量10.76万吨，原糖产量86.13万吨，精制糖产量3.15万吨。
国内市场，白糖目前价格较低，处于历年的价格低位区间，之前白糖价格超预期下跌，短期空头平仓行情有所修复。其次，国内白糖加工成本价格较高，目前广西的糖厂成本大部分都在5400元/吨以上，较高的成本对盘面形成一定的支撑。最后，近期外盘美糖走势有筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5200-5300元/吨，外糖价格上涨对郑糖有向上驱动。几方面因素支撑预计短期白糖可能向上仍有一定空间，但是考虑目前国内正处于白糖压榨高峰期国内糖仍有一定的销售压力，此外25/26年度全球糖都处于增产预期中，因此预计向上空间可能相对有限，上方震荡平台附近有较大压力。
1.单边：巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计底部震荡略偏强。国内糖预计短期内将维持向上趋势。
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.47%至49.20美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.29%至4087林吉特/吨。
1.SPPOMA：2025年12月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少8.49%，出油率环比上月同期减少0.12%，产量环比上月同期减少9.12%。
3.Emater：据外媒报道，巴西农业技术援助机构Emater上周四发布的周报显示，随着南里奥格兰德州进入播种的最后阶段，该州2025/26年度大豆作物的营养生长状况“令人满意至非常好”。Emater在报告中维持了其平均单产预期，为每公顷3180公斤，这将比上一季受干旱天气影响的每公顷2009公斤的产量大幅增加。Emater预测，如果天气持续向好，该州的大豆产量可能达到2144万吨，比上一年度增长57.14%。截至上周四，种植户已种植完成预计674万公顷种植面积的92%。Emater表示，大部分已播种的作物处于发芽/营养生长阶段，占种植面积的98%。
4.阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为77%，上周为65%，去年同期为88%。
国内豆油库存拐点已至，目前持续小幅去库，但库存整体不缺，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动。菜油目前仍受政策扰动较大，国内澳籽压榨或推至明年，在澳籽未放开之前，菜油仍存在价格支撑。近期油脂整体出现反弹，商品情绪回暖，不过美国生柴最终方案或推迟至明年，马棕库存持续高企去库缓慢等或压制油脂上方空间。
1.单边：棕榈油可考虑待止跌企稳后博反弹，但反弹高度或较为有限，方向上维持反弹后逢高空的思路。豆油缺乏驱动，或跟随油脂整体波动，菜油核心问题仍在于政策端的变化。
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘回落，休市前美玉米03月主力合约回落0.6%，收盘为449.5美分/蒲。
1.据Mysteel农产品调研显示，2025年12月18日至12月24日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米139.70万吨，环比上周减少1.59万吨。
2.据Mysteel农产品调研显示，截至2025年12月24日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量337.8万吨，增幅4.26%。
3.本周（2025年12月18日-12月24日）全国玉米加工总量为63.53万吨，较上周增加0.36万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.08万吨，较上周产量增加0.25万吨；周度开机率为60.46%，较上周升高0.46%。
4.截至12月24日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110.2万吨，较上周增加2.80万吨，周增幅2.61%，月增幅3.09%；年同比增幅25.37%。
5.12月29日北港收购价价为700容重15水分价格为2250元/吨，收购25水潮粮0.97元/斤，价格偏强，东北产区玉米偏强，华北产区玉米稳定。
美玉米偏弱，美玉米产量新高，出口数据利好，短期美玉米仍窄幅震荡。东北玉米上量增加，东北产区玉米稳定，港口价格偏强。华北玉米上量增多，玉米现货稳定，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定，后期仍有压力。03玉米底部震荡，东北玉米现货仍有回落空间，盘面短期窄幅震荡。
2.仔猪母猪价格：截止12月26日当周，7公斤仔猪价格217元/头，较上周上涨1元/头。15公斤仔猪价格308元/头，较上周上涨2元/头。50公斤母猪价格1545元/头，较上周持平。
3.农业农村部：12月26日“农产品批发价格200指数”为130.12，下降0.14个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.00，下降0.16个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.43元/公斤，下降0.1%。
猪价呈现阶段性上涨表现，近期规模企业出栏压力有所减少，总体生猪出栏压力有所下降，普通养殖户对于低价抵触有所增加，二次育肥近期入场数量有所增加，加之市场对当前价格接受度有逐步下降表现，现货开始逐步上升。总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，出栏体重仍然维持高位，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。
1.全国花生通货米均价4.03元/斤，持平，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.75元/斤不等、8筛精米4.2-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.45-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.65-4.75元/斤、8筛精米5.1-5.15元/斤，花育23通货米4.3-4.35元/斤左右，以质论价。
2.全国油厂油料米合同采购均价7288元/吨，山东均价7231元/吨，全国各油厂报价6800-7900元/吨不等，稳定，以质论价，严控指标。
5.据Mysteel调研显示，截至2025年12月25日当周，国内花生油样本企业厂家花生库存统计123885吨，较上周增加16990吨，增幅15.89%。据Mysteel调研显示，截止到2025年12月25日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计45865吨，较上周增加515吨，增幅1.14%。
花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生稳定，河南与东北价差处于高位。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，鲁花陆续收购，出油43的花生收购价7600元/吨。目前交易重点花生陆续上市，油厂收购价上调价格，新季花生质量低于去年，现货相对稳定。03花生存在仓单博弈，但油料米供应宽松，盘面底部震荡。
1.周五主产区均价为2.91元/斤，较上一交易日价格前一日下跌0.01元/斤，主销区均价3.08元/斤，较上一交易日价格下跌0.06元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩27台车。全国主流价多数有涨有稳，北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价132元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价132元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格132-133元【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数上涨，河南蛋价格上涨，湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格以涨为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
3.根据卓创数据，12月26日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1967万只，较前一周下降1.4%。根据卓创资讯301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月26日当周淘汰鸡平均淘汰日龄484天，较前一周减少2天。
4.根据卓创数据，截至12月26日当周全国代表销区鸡蛋销量为7147吨，较上周增加1.7%，处于历年低位。
5.根据卓创数据显示，截至12月26日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.23元/斤，较前一周变化不大；12月26日，蛋鸡养殖预期利润为-13.16元/羽，较上一周价格下跌0.86元/斤。
6.据卓创数据，截至12月26日当周生产环节周度平均库存有1.09天，较上周库存天数略有增加。流通环节周度平均库存有1.21天，较前一周略有增加。
近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，预计短期去产能的速度会比较平缓，但是近期需求端表现一般，预计近月合约震荡偏弱为主。长期来看，随着2025年大量淘汰以及少量补栏使得2026年上半年供应压力缓解，预计鸡蛋现货价格从年后将逐渐开始走强，但是考虑到上半年仍然是需求淡季，因此预计鸡蛋现货价格上涨空间相对有限。下半年鸡蛋供应存在较大的不确定性，如果上半年整体蛋价表现非常好，预计养殖户的淘汰意愿减少，换羽补栏积极性增加，供应端压力将再次增加。如果上半年蛋价处于相对偏低位，那么补栏、换羽积极性将会减弱，淘汰意愿也将会增加，那么下半年供应将会大幅减少，对鸡蛋现货价格有较强提升。需求端来看，下半年属于鸡蛋消费旺季，预计鸡蛋现货价格大概率走高。如果说供应端有压力那么上涨幅度将会有所受限，如果说供应出现偏紧，那么现货价格将会大幅走高。
1.根据mysteel数据显示，截至2025年12月24日，全国主产区苹果冷库库存量为744.04万吨，环比上周减少8.94万吨，去库速度低于去年同期。
3.卓创：苹果产地好货主流成交价格维持稳定，冷库出货情况稍有好转，客商对高价货接受程度比较低，出库主要集中在低价货，低价货近期需求比较好。多数包装自己货，市场到货平稳，销售速度良好，价格稳定。
4.现货价格：陕西延安市洛川苹果冷库半商品货源70#以上半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤，果农软半商品3.6-3.9元/斤。80#以果农货主流4.5-5.0元/斤，客商货主流5.5-6.0元/斤。客商包装自有货源为主，调货不多。高次、三捡等低价货源出货顺畅。
卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。冷库苹果70.8-4.2元/斤，果农要价3.8-4.2元/斤，主流成交价格区间3.8-4.2元/斤。
昨天ICE美棉主力上涨，主力合约上涨0.26（0.40%）至64.2分/磅。
1.据Mysteel农产品数据监测，截至12月25日，主流地区纺企开机负荷在64.7%，较上周下调0.77%，本周内地纺企新单仍未有明显增量，下游布厂订单不足，部分纺企下调开机来减轻库存压力，内地开机5-6成，疆内开机平稳，维持在9成以上。
2、USDA：截止12月11日当周，2025/26美陆地棉周度签约6.91万吨，周增99%，较前四周平均水平增95%；其中越南签约2.84万吨，中国签约2.02万吨；2026/27年度美陆地棉周度签约0.34万吨；2025/26美陆地棉周度装运3.05万吨，周增32%，较前四周平均水平增17%，其中越南装运1.17万吨，墨西哥装运0.27万吨。
3、据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2025年12月25日，全国新棉采摘进度为99.9%，累计采摘籽棉折皮棉740.5万吨；全国交售率为99.4%，累计交售籽棉折皮棉736.4万吨；全国加工率为90.9%，累计加工皮棉669.7万吨；全国销售率为50.7%，累计销售皮棉373.1万吨。
近日新疆棉花协会发布文章《2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩》，之前市场流传的减产传言逐渐得到印证。此外，最近棉花销售进度仍然较快，销售进度处于历年同期高位，而中美关系缓和以及新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期都给支持基本面上涨。而产业端最新一期的美棉签约销售显示中国开始签约美棉，最新数据显示上周中国签约美棉量为2万吨，中国开始签约美棉给与美棉上涨动力。目前盘面上涨趋势较为明显，部分轧花厂惜售情绪增加，而下游备货意愿也增加，纺织厂开始陆续点价。综合来看，棉花价格由于市场利多因素支撑，棉花基本面仍偏强，大趋势上仍有向上空间，关注上方支撑附近能否有效突破。此外考虑棉花周五上涨过快，短期可能会有回调风险，注意风险控制。
1.单边：预计未来短期美棉走势大概率区间震荡为主，郑棉震荡偏强为主，短期可能有回调风险。