有色和贵金属板块：贵金属 铜 氧化铝 电解铝 锌 铅 镍 不锈钢 工业硅 碳酸锂 锡
1.国家发改委、国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》。其中提出，到2030年，光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当。
2.2025年11月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.401亿吨，同比下降4.6%。
昨日夜盘黑色板块维持震荡偏弱的走势，23日建筑钢材成交为8.89万吨。上周钢联数据公布，铁水产量下滑，五大材继续减产，但减产速度有所放缓，其中螺纹增产而热轧快速减产；钢材总库存加速，社库去化速度比厂库更快；由于近期温度及资金表现尚可，螺纹需求环比修复，但热轧需求加速下滑。近期高炉利润有所修复，预计下周铁水产量可能有所复产；近期煤矿受环保因素影响供应可能收缩，钢厂也存在补库预期，pb粉结构性短缺问题尚未解决，进口利润亏损支撑铁矿价格，钢材成本存在支撑；尽管建材需求季节性下滑，但制造业需求仍有支撑，受钢铁产品实施出口许可证管理影响，短期出口延续高位，原料补库预期有待兑现，但月底或又转向复产，压制钢材上涨空间，钢价呈现震荡走势。继续关注宏观消息对盘面的影响。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。
1.【中国煤炭资源网】进口蒙煤简评，12月23日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线）竞拍，起拍价124.2美元/吨，竞拍量6.4万吨，最后供应日2026年4月1日，最终130.2美元/吨全部成交；上期（12月19日）起拍价124.2美元/吨，最终全部原价成交。以上均为不含税价格，交货地为中国甘其毛都口岸监管区。
2.Mysteel煤焦：23日港口焦炭现货市场稳中偏弱运行。内贸现货市场交投氛围好转，受期盘走势影响整体询盘稳中偏弱运行；外贸需求表现一般，受产地焦炭成本影响港口外贸价格暂稳运行。后续走势需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。
3.【仓单】焦炭：日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1591元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1610元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1230元/吨，蒙5仓单1115元/吨，蒙3仓单1013元/吨，澳煤（港口现货）仓单1175元/吨。
蒙煤通关年底冲量，近期通关车次持续处于高位，库存上升，同时给国内煤也带来较大压力。近期山西焦煤000983）竞拍流拍率较低，成交情况有所好转，部分煤种出现企稳反弹迹象，但尚未看到普涨，仍需观察下游采购力度。不过考虑到后期焦钢企业对于原料还有冬储的需求，叠加年底部分煤矿完成生产任务会有减产检修，后期焦煤供需可能略有改善。预计近期焦煤波动仍较大，建议观望为主，亦可轻仓逢低试多。后期主要关注煤矿年底减产力度、下游对原料冬储进度、反内卷交易是否持续等因素。
1.单边：关注交易逻辑的变化，波动仍较大，建议观望为主，亦可轻仓逢低试多。
1.Mysteel数据：卫星数据显示，2025年12月15日-12月21日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1224.7万吨，环比上升52.7万吨，呈小幅回升态势。
2.中指研究院华东大区常务副总高院生表示，2025年杭州十区共成交92宗涉宅地，成交总金额1420.8亿元，在出让数量、成交额上均远超2024年，暂时成交金额位居全国第一。
3.23日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交118.7万吨，环比上涨17.64%；本周平均每日成交109.8万吨，环比上涨20.53%；本月平均每日成交100.7万吨，环比下跌2.52%。
夜盘铁矿价格小幅回落，短期市场情绪反复。基本面方面，年底全球铁矿发运延续平稳增加，主流矿澳洲同比基本持平，巴西矿贡献小幅增量；四季度非主流矿发运持续处于高位，同比延续贡献较大增量，当前国内铁矿石供应宽松格局难以改变。需求端，三季度至今国内终端用钢需求环比较快回落，近期难以看到显著好转，同时11月份地产、基建和制造业用钢均延续出现下滑，中期来看国内终端用钢有望延续低位运行。整体来看，前期盘面上涨对情绪有所拉动，但国内用钢需求较快下滑有望主导中期矿价，当前铁矿自身基本面出现较大转变，预计矿价震荡偏弱运行为主。
2.云南昆钢敲定75B硅铁采购价为5800元/吨，较上一轮涨30元/吨，量600吨。
硅铁方面，23日现货价格稳中偏强，部分区域现货上涨20至30元/吨。供应端，受企业利润情况不佳影响，厂家检修或是转产其他品种情况增多，供应端维持小幅下降趋势。需求方面，钢联数据显示，钢材库存保持较快下降速度，但总体钢材产量与表需继续下降，对原料端需求仍有压力。成本端方面，主产区电价近期持稳为主。焦煤、多晶硅等反内卷龙头品种继续上涨，硅铁短期跟随反弹，但上方空间受需求预期压制。
锰硅方面，23日锰矿现货整体平稳，锰硅现货稳中偏强，部分区域现货上涨20元/吨。供应端，厂家利润水平不佳，供应端同样保持下行趋势。需求方面，螺纹保持较快去库速度，螺纹钢表需与产量略有反弹，但未来随着电炉季节性减产，需求仍有下行压力。成本端方面，锰矿港口库存近期环比持续回升，但总量偏低，海外矿山1月报价均有小幅上涨，成本端有所抬升。反内卷龙头品种继续上涨，带动锰硅短期反弹，但上方受需求预期压制。
1.金银市场：昨晚今晨，伦敦金延续创纪录的涨势，将历史新高刷新至4500美元大关，最终收涨0.93%，报4484.87美元/盎司，今晨进一步将新高暂时推升至4515.49美元；伦敦银突破70美元关口，最终收涨3.54%，报71.45美元/盎司，今晨进一步将新高暂时推至71.913美元。受外盘驱动，沪金主力合约收涨0.42%，报1013元/克，沪银主力合约收涨4.14%，报16961元/千克。
2.美元指数：美元指数短暂反弹后重回下行走势，并跌破98关口，最终收跌0.35%，报97.942。
4.人民币汇率:人民币兑美元汇率延续升值走势，最终收报7.028，为2024年10月以来的新高。
1.美国宏观数据：①美国第三季度实际GDP年化季率初值4.3%，预期3.3%，前值3.8%。美国第三季度实际个人消费支出季率初值3.5%，预期2.7%，前值2.5%。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值2.9%，预期2.9%，前值2.6%。②ADP周度就业报告：截至2025年12月6日的四周里，私人部门雇主平均每周增加11500个就业岗位。
2.特朗普政府动向：①特朗普：不同意其观点的人永远不会成为美联储主席。②下任美联储候选人哈塞特：预测月度新增岗位或重回10万+，美联储在降息问题上远落后于形势。③美财长贝森特建议美联储可以围绕将通胀目标调整为1.5%-2.5%或1%-3%的区间展开讨论。
3.美联储观察：美联储明年1月降息25个基点的概率为13.3%，维持利率不变的概率为86.7%。到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为54.4%，累计降息50个基点的概率为5.0%。
昨日美国公布的三季度GDP等宏观数据整体大幅好于预期，显示美国经济仍具韧性，市场对明年1月降息的押注相应降低。然而，特朗普及其经济团队持续释放鸽派信号：特朗普强调新任美联储主席应支持大幅降息，哈塞特也指出美联储行动已落后于经济形势；财长贝森特进一步提议未来可将通胀目标调整为区间制，以增强政策灵活性。这些表态令市场对明年流动性宽松的预期有所好转，金银在数据公布后短暂承压，随即重回升势并继续向上突破。当前金银价格受美国经济基本面及美联储传统决策路径的影响正在减弱，而受特朗普政府鲜明的鸽派立场、以及对未来财政与货币双宽松带来的宽松流动性预期的影响显著增强，叠加白银在工业与投资需求推动下的基本面短缺趋势，共同支撑金银维持强势上涨势头。但提示仍需注意圣诞假期前后市场流动性变化可能对价格波动产生影响。
1.单边：沪金背靠10月的历史前高附近支撑持有多单；沪银背靠5日均线.期权：买入虚值看涨期权背靠成本持有。
铂钯市场：昨晚，伦敦铂震荡上行，强势收涨，截至上午8点，交投于2342.83美元附近；伦敦钯同样涨势惊人，截至上午8点，交投于1889.00美元附近。广期所铂2606、2610合约涨停，2608合约接近涨停，铂金加权日增仓3345手（现总持仓44432手），沉淀资金49.60亿元（流入7.55亿元），钯金合约冲高回落，主力合约收涨5.52%，交投于532.55元/克，钯金加权日增仓5106手（现总持仓22805手），沉淀资金21.87亿元（流入5.67亿元），呈现放量突破前高的态势。
消息方面，彭博社新闻报道称欧盟正准备放宽原本将从2035年起有效禁止内燃机汽车的规则，这一消息提振了未来铂钯的需求前景，助推了价格弹性的释放。摩根大通于12月12日发布全球大宗商品研究报告表示彭博商品指数将在2026年调整金银权重，但贵金属仍然有相应的配置需求，铂钯前期在黄金白银大涨的情况下震荡跟随，积累了较多的看涨情绪，做多具有相对更高的性价比和安全性，铂钯品种近期表现强势。
1.单边：铂钯后市或在基本面偏紧叠加宏观环境宽松的主线中运行，但当前广期所合约溢价较高，不建议追高，两者仍以MA5日线逢低布多思路为主，由于铂钯价格振幅较大，且合约杠杆较高，国内无夜盘，内盘开市后存在跳开风险，建议做好仓位管理。
1.期货：昨日夜盘主力合约沪铜2602合约收于94890元/吨，涨幅1.04%，沪铜指数增仓7646手至64.33万手。lme夜盘收于12055美元/吨，涨幅1.22%，再创历史新高。
1.美国三季度GDP增长4.3%创两年最快增速，美联储青睐通胀指标核心PCE增2.9%。GDP大增源于消费者和企业支出有韧性及贸易政策更稳定。三季度消费者支出增长3.5%、远超二季度增速2.5%；三季度企业投资增长2.8%，企业的设备支出增长5.4%，得益于计算机设备支出保持强劲增长，AI数据中心投资创新高。核心通胀仍高于联储目标，但关税政策预期松动令市场乐观，联储明年或因经济过热而放缓降息。
2.海关数据显示，2025年11月中国电解铜进口总量为27.11万吨，环比下降3.90%，同比下降24.67%。同期出口总量为14.30万吨，环比大幅上升116.83%，同比激增1128.09%。
2026年国内冶炼厂长单加工费签订为0美元/吨，好于市场预期。comex铜库存持续增长，lme库存减少，注销仓单下降到35%，交割风险依然存在，cl价差收敛，非标铜升水有所回落。市场预期2026年美国仍将大量虹吸非美地区的电解铜，非美地区供应紧张的情况将持续。供应端偏紧，叠加AI炒作持续吸引资金入场，同时贵金属价格屡创新高，对铜价形成有效支撑。下游整体需求不足，现货持续贴水。
1.期货市场：夜盘氧化铝2602合约环比上涨22元至2553元/吨。氧化铝持仓环比减少16580手。
1.几内亚大型矿企2026年一季度长单报价（FOB+海运费，FOB报价42美元/干吨，上个季度FOB价格47美元/干吨）66.5美元/干吨，2025年四季度长单CIF价格72-73美元/干吨。上周二（16日）多位市场人士表示，几内亚正在与阿联酋全球铝业(Emirates Global Aluminium，EGA)就一项可能的铝土矿供应协议进行谈判，该协议将增强EGA自几内亚国有宁巴矿业公司（Nimba）采购铝土矿的可能性。宁巴矿业公司计划本月恢复开采，目标是在2026年出口1,000万吨铝土矿，最终增至1,400万吨铝土矿出口。上周五公开信息显示，印度尼西亚拍卖62.9万吨铝土矿库存，本次铝土矿拍卖周期为2025年12月16日至22日。
2.12月22日新疆铝厂常规万吨现货氧化铝，可了解到厂中标价格为2940-2950元/吨，较上一期（12月15日）下跌30-40元/吨，北方货源。
3.上期所12月5日数据显示，氧化铝当月到期仓单量为49286吨，未来一个月到期仓单量为112305吨，未来两个月到期仓单量为59033吨。银河解读：近三个月氧化铝累计到期仓单量为22万吨左右，占当时25万吨仓单的87%以上，是上半月氧化铝期货价格下跌的原因。随着点价成交及2512合约到期，上期所12月22日数据显示，氧化铝仓单环比减少11122吨168677吨。
4.据海关总署公布数据显示，2025年11月中国进口氧化铝23.2万吨，11月净进口6.4万吨。2025年1-11月累计净出口量137.5万吨。2025年11月中国铝土矿进口量从10月的1377万吨增至1511万吨，1-11月累计进口18596万吨，当月比去年同期增加22.9%，累计比去年同期增加29.4%。
现货成交仍稀少，现货价格窄幅下跌，从月均价预测，12月氧化铝厂减产动力、1月或触及高成本产能的现金成本压力。短期仓单点价及12月交割带动仓单注销增加，目前仓单降至16万吨附近，仓单压力短期稍有缓解，但基本面压力仍在，西南新投预期如期开始，对氧化铝价格带来压力。此外，几内亚铝土矿增量及Kaiyun机械印尼铝土矿拍卖导致铝土矿近期现货成交及明年一季度价格下降至66.5美元左右，带动氧化铝成本预期下降。
1.期货市场：夜盘沪铝2602合约环比上涨35元至22160元。沪铝持仓环比减少7607手。
1.美国总统特朗普周二表示，如果美国经济表现良好，他希望美联储主席能够降息。
2.钢联库存速递（万吨）：12月23日主要市场电解铝库存较上一交易日增1.1。其中无锡增0.6;佛山持平;巩义(含保税)增0.5。
3.海关总署数据显示，11月国内铝锭进口14.7万吨，出口方面，11月份铝锭出口5.31万吨，2025年11月份铝锭净进口量9.38万吨。
4.23日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示：美国三季度实际GDP大幅增长4.3%，创两年内最快增速。但美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数，在第三季度上涨了2.9%。市场再度调低明年降息预期。
海外市场调低明年降息预期，铝价夜盘高开回落。铝基本面整体变动有限，全球短缺格局仍在，明年三月Mozal铝厂因电力合约到期而停产的概率加大，日本一季度铝升水环比上涨；国内下游年底需求存韧性，但后续因现货贴水较大、关注仓单增量；整体来看沪铝跟随伦铝运行为主，铝锭进口亏损近期在-2260元附近。基本面整体对价格的支撑仍较为明显。
2.套利：待铝锭进口理论亏损扩大至-2600元附近，择机关注内外价差收窄套利。
1.期货市场：夜盘铸造铝合金2602合约环比下跌30元至21190元/吨。铝合金持仓环比减少114手。
1.23日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示：美国三季度实际GDP大幅增长4.3%，创两年内最快增速。但美联储最青睐的通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数，在第三季度上涨了2.9%。市场再度调低明年降息预期。
市场调低降息预期带动铝合金价格回落。基本面，目前废铝供应整体偏紧，前期价格下跌贸易商惜售情绪升温，成本高企对再生铝价格带来支撑。铝价剧烈波动加剧下游观望情绪，叠加需求显现边际走弱迹象，整体交投清淡。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在23110~23235元/吨；昨日早间盘面锌价维持震荡，市场贸易商出货为主，但临近年底下游企业需求较差，市场贸易商出货不畅，选择下调现货升水报价，下游企业按需接货采购，整体现货成交表现较差。
1.SMM国内锌社会库存数据：截至12月22日，国内社会库存12.45万吨，较12月18日增加0.23万吨，较12月15日减少0.12万吨。
2.根据最新海关数据显示，2025年11月进口锌精矿51.90万吨（实物吨），11月环比10月增加52.27%（16.45万实物吨），同比增加13.84%，1-11月累计锌精矿进口量为486.79万吨（实物吨），累计同比增加33.74%。
3.根据最新的海关数据显示，2025年11月精炼锌进口量1.82万吨，环比下降0.06万吨或环比下降3.22%，同比下降48.15%，1-11月精炼锌累计进口29.5万吨，累计同比下降28.46%。11月精炼锌出口4.28万吨，即11月精炼锌净出口2.46万吨。
4.最新海关数据表明，11月我国压铸锌合金出口量达1792.81吨。环比来看，增幅高达567.19%；同比方面，增幅达103.20%。在这些出口的压铸锌合金中，出口至中国台湾的总量为1066吨，占比超半数。
5.据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年11月镀锌板出口量为118.85万吨，环比降低8.53%，同比增加13.6%。2025年1-11月累计镀锌板出口量为1293万吨，累计同比增加10.38%。
短期来看，国内冶炼厂仍存减产扩大预期，且国内社会库存持续去库，为锌价提供一定支撑。而消费端转淡，沪锌依旧承压。当前多空因素交织，沪锌价格或宽幅震荡。关注国内冶炼厂开工及宏观因素对锌价影响。
1.期货情况：隔夜LME市场涨0.66%至1983美元/吨；沪铅2602合约涨0.5%至17050元/吨，沪铅指数持仓减少482手至8.94万手。
2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日涨50元/吨为16875元/吨，精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨，不含税主流精铅出厂报价15700元/吨附近，企业报价跟涨乏力。下游电池生产企业观望慎采，部分因原料库存较高，预计下周恢复采购。
1.12月23日SMM讯：由于华北地区上游再生铅冶炼企业对原料的报价调整幅度有限，市面废旧铅酸蓄电池回收价格变化不大，目前该地区废旧铅酸蓄电池的回收市场陷入僵持。多数电动车、4S门店对当前回收价格不认可，普遍持“捂货待涨”的心态，导致市场流通货源显著减少。大部分废旧铅酸蓄电池回收企业的收货难度大幅增加，市场整体成交清淡，呈现“有价无市”的格局。
2.12月23日SMM讯：根据华东地区部分回收企业的反馈，今年该区域预计将不会迎来传统的汽车用铅酸蓄电池报废高峰。其主要原因在于，当前国家补贴已结束，终端消费减弱。预测2026年春季，若新一轮国家补贴政策如期实施，有望显著激发车辆更新需求，从而带动汽车用铅酸蓄电池进入报废回收环节，或将催生新一轮的报废旺季。
3.12月23日SMM讯：华北地区部分回收企业普遍预期春节前将迎来一波铅酸蓄电池的报废旺季，未来原料供应有望增加，但当前市场的货源十分紧张，部分中型回收企业认为可回收的废旧电瓶货源较去年同期减少了20%-30%。在此背景下，尽管下游再生铅冶炼企业小幅上调了原料报价，但提价幅度并未能充分匹配货源紧缺的程度。因此，回收企业普遍持货惜售，待回收价格进一步上调，这也加剧了市场的供应紧张态势。
近期回收商对含铅废料价格挺价情绪较浓，叠加汽车铅蓄报废量不及预期，含铅废料价格或维持高位。考虑到再生铅冶炼企业成本及环保因素干扰，产量或有减少。反观原生铅冶炼，近期白银、硫酸价格均有不同程度上涨，原生铅冶炼利润走阔，冶炼企业开工情绪较高。当前国内铅消费端订单增减不一，但整体看，下游铅蓄开工率持续走低。考虑低库存及再生铅减产预期对沪铅价格形成支撑，而消费转淡抑制铅价上行空间。国内铅基本面供需双弱，预计铅价维持区间震荡。
1.Talon Metals Corp.宣布将从加拿大Lundin Mining手中收购密歇根州上半岛的Eagle地下镍铜矿及Humboldt选厂，该笔全股票交易估值约8400万美元，预计于2026年初完成并需获得监管及股东批准。根据协议，Lundin将获得约2.75亿股Talon股票，交易完成后持股约20%并取得两个董事会席位，现任Eagle矿山负责人Darby Stacey将出任Talon首席执行官。自2014年投产以来，Eagle矿累计产出镍约19万吨、铜约18.5万吨，截至2025年第三季度累计收入超30亿美元。Talon表示，该交易将使其转型为美国唯一在产、具备扩张潜力的镍铜生产商，并将Humboldt选厂打造为区域性加工枢纽，契合美国强化关键矿产本土供应的战略方向。（SMM）
2.综合外媒2025年12月23日消息，近期，全球镍冶炼活动出现明显放缓。根据Savant金属监测指数最新数据，2025年11月，全球镍冶炼产能闲置率升至18%，意味着约五分之一的冶炼设施处于非活跃状态。这一趋势背后，最大推手正是全球头号镍生产国——印度尼西亚。数据显示，印尼11月镍产量环比下降2.4%，推动其国内闲置产能比率攀升至16.1%，创下自2024年3月以来的新高。减产主要集中在低品位镍生铁（NPI）和高品质铁镍（ferronickel）两大板块，相关子指数均录得下滑。作为全球NPI供应的核心来源，印尼NPI部门产量下降2.1%，虽同期中国NPI活动有所回升，但仍不足以抵消整体缺口，导致全球NPI闲置产能指数进一步走高。（51不锈钢）
镍价重返前期震荡区间，自身具备吸引资金的因素，如跌破成本、减产去库、估值低、弹性大等；也有强势板块中弱势品种补涨的氛围和逻辑。昨夜并未出现新的消息面驱动，仍旧是印尼产业政策的消息发酵，价格一度大涨至13万元上方，补上清明之后的缺口，收上影线万的镍价已经有利润，且硫酸镍与纯镍无套利空间，对生产商来说，从硫酸镍转回生产电积镍更有经济性，因此可能会有产业套保压力和累库压力。明年印尼政策未定，需求缺乏增长点，也难言可以扭转过剩。然而当前持仓33万余手，和前期窄幅震荡时的持仓相比几乎翻倍，反映资金的关注度提高，印尼政策无法证伪，不排除资金继续炒作，建议暂时观望。
1.综合外媒2025年12月23日消息，看似回暖的欧洲不锈钢市场，正陷入一场“供需错配”的怪圈：钢厂高喊供应紧张、纷纷提价，下游买家却犹豫观望、暂停进口。订单量确有回升，但真正的终端需求并未跟上。近期，欧盟碳边境调节机制（CBAM）的全面实施叠加新一波贸易保护措施，显著抬高了本土不锈钢的生产与进口成本。值得注意的是，当前欧洲钢厂普遍未满负荷运行。一方面是为了控制库存、稳定价格；另一方面也反映出对后市信心不足。这种“控量保价”策略虽短期支撑了市场情绪，却也加剧了现货紧张的表象。更具讽刺意味的是，即便计入CBAM附加成本，来自亚洲的不锈钢进口报价仍低于欧洲本土钢厂。理论上，这应刺激进口回流，但现实恰恰相反：多数买家选择暂停采购。订单确实多了，但不是因为消费回来了。更多是中间商补库、钢厂推动，或是恐慌性提前锁价。换句话说，当前的“回暖”更像一场由政策与预期驱动的结构性行情，而非内生性需求复苏。一旦政策红利减弱或经济数据持续走弱，价格支撑或将迅速瓦解。（51不锈钢）
2.据海关数据整理，2025年11月，国内不锈钢进口量为11.21万吨，环比减少9.68%，同比减少13.91%。1-11月累计进口137.42万吨，较去年同期减少20.81%。11月国内不锈钢出口量为40.53万吨，环比增加13.81%，同比减少7.74%，1-11月累计出口454.61万吨，较去年同期减少0.71%。2025年11月国内不锈钢从印尼进口量8.73万吨，环比减少15.56%，同比减少17.49%。1-11月累计自印尼进口不锈钢110.43万吨，同比减少23.99%。（51bxg快讯）
镍矿RKAB配额收缩预期促使镍价大幅反弹，该政策对镍矿火法冶炼影响更大，镍铁价格或将上涨，同时社会库存及仓单减少，热轧资源紧俏，均对不锈钢价格形成一定支撑。但继续向上也受制于淡季需求及钢厂套保利润，且资金更青睐镍而非不锈钢，增仓不及沪镍，反弹遇阻后或将转为宽幅震荡。
海关数据显示，出口方面：2025年11月工业硅出口量在5.49万吨，环比增加22%同比增加4%。2025年1-11月份工业硅累计出口量在66.15万吨，同比减少1%。进口方面：2025年1-11月累计进口量在1.01万吨，同比减少64%。
西北工业硅企业有一定减产动作，但从目前减产情况来看，工业硅依旧处于累库状态。多晶硅“反内卷”和行业自律持续推进，工业硅2026年一季度需求悲观，中游库存较高，需求下滑削弱厂家挺价能力，后市可能出现一轮期现负反馈。新疆重启天气污染预警，短期工业硅可能延续反弹。
1.中国有色金属工业协会锂业分会23日发布2025年11月锂行业运行情况。2025年11月，碳酸锂期货价格逐步抬升，波动逐步加大。锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观。供应端，市场库存逐步加速去化，宁德时代300750）旗下锂矿消息仍形成扰动，锂盐产量小幅下跌，锂辉石提锂产量小幅增加，锂云母提锂产量小幅下跌。需求端，新能源车在补贴退坡前抢销量，储能表现亮眼。（SMM）
SMM现货价格低于盘面万元以上，盘面价格与现货较为脱节。有机构已经给出1月排产数据，电池持平略降，头部磷酸铁锂持平，与预期相符。资金乐观情绪仍在，实质性利空出现之前，不排除进一步摸高。重点关注周四库存数据，以及交易所监管风险。当前价格接近2024年高点，高位波动放大，建议谨慎操作。
1.期货市场：主力合约沪锡2602收于344750元/吨，上涨1890元/吨或0.55%；沪锡持仓减少727手至11.57万手。
2.库存：昨日LME锡库存增加50吨或1.08%至4675吨。上周五锡锭社会库存为9192吨，周度增加732吨。
1.12月23日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示：美国三季度实际GDP年化季环比4.3%，预期3.3%，前值3.8%。12月消费者信心指数从11月的92.9降至89.1，这一跌势目前已追平自2008年以来的最长连跌纪录。
3.11月份国内锡矿进口量为1.51万吨环比增加29.81%，同比增加24.41%，1-11月累计进口11.81万吨，累计同比减少21.69%。自缅甸11月进口锡矿7190吨，环比增加203.79%，同比增加133.38%，1-11月累计进口2.89万吨，累计同比减少61.55%。
4.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年11月精炼锡进口量为1194.53吨，环比上升127.04%，同比减少66.05%。秘鲁是第一大进口来源地，当月从秘鲁进口精炼锡700.61吨，环比上升300.34%，同比增长133.25%。玻利维亚是第二大进口来源地，当月从玻利维亚进口精炼锡249.48吨，环比增长25.83%
美国经济第三季度以4.3%速度扩张。我国11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%。自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期。自刚果（金）进口锡矿环比增加19.44%。国内锡锭社会库存明显增加，反应出下游消费疲软，对价格上涨形成一定的抑制。锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天。11月精锡产量15960吨，环比下降0.81%，同比减少6.06%，小幅下滑主要由于双料紧张，造成部分冶炼厂暂时停产。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。
1.单边：11月缅甸进口数据符合市场预期，国内供应紧张略有缓解，临近海外圣诞假期，宏观政策缺乏指引，锡价高位回调风险增加。
2.油世界：预计巴西整体在12月大豆出口量在350万吨月末旧作库存在750万吨。巴西大豆在1-14日期间大豆出口量在165万吨。
3.油世界：美国国内豆粕总需求从1年前的3510万吨增加到当前年度3720万吨新高。菜粕需求的进一步增加带动6大粕类需求量增加至4330万吨，增加250万吨或6.2%，尽管美国牛肉，猪肉，禽肉产量增速放缓至4860万吨。
4.我的农产品：截止12月19日当周，国内大豆压榨量213.06万吨，开机率为58.61%。国内大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，减幅2.32%，同比去年增加143.79万吨，增幅24.85%。豆粕库存113.71万吨，较上周增加4.02万吨，增幅3.66%，同比去年增加55.43万吨，增幅95.11%。
美豆库存压力虽然有限，但南美产区天气好转加之前期出口仍然缺乏提振，盘面继续承压。在巴西新作丰产背景下国际大豆丰产格局仍然比较明显，国际市场总体供需偏宽松。国内豆粕压榨利润亏损仍然比较明显，当前美豆仍然没有价格优势后续供应仍然存在较大不确定性，预计近期整体价格支撑比较明显，但持续性相对比较有限。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。
上一交易日ICE美原糖主力合约价格上涨，涨0.17（1.13%）至15.17美分/磅。上一交易日伦白糖价格上涨，主力合约涨5.6（1.31%）至432.3美元/吨。
1．2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量为966.36万吨，较去年同期的1127.91万吨减少161.55万吨，降幅14.32%；甘蔗含糖分11.38%，较去年同期的11.47%减少0.09%；产糖率为8.437%，较去年同期的8.413%增加0.024%；产糖量为81.53万吨，较去年同期的94.89万吨减少13.36万吨，降幅14.07%。其中，白糖产量8.69万吨，原糖产量70.37万吨，精制糖产量2.46万吨。
2．巴基斯坦统计局公布的数据显示，为补足国内市场需求缺口，巴基斯坦政府于11月额外进口食糖7.67万吨，进口食糖货值达到126.6亿巴基斯坦卢比（折人民币约3.17亿元）；2025/26榨季前5个月（7-11月）食糖进口总量为30.81万吨，食糖进口累计货值为494.2亿巴基斯坦卢比（折人民币约12.4亿元），11月单月进口量占据了近四分之一的份额。此前在2025年7月4日，巴基斯坦政府已批准进口50万吨食糖，以缓解本土市场供应短缺问题。
3．农业咨询机构Safras&Mercado周一表示，巴西中南部地区2026/27年度糖产量料达到3800万吨，较上一榨季减少5%。巴西2026/27年度糖产量料为4180万吨，低于上一年度的4,350万吨。该地区2026/27年度甘蔗压榨量预计将达到6亿吨，略高于上一年度的5.95亿吨。Safras表示:“在即将到来的2026/27年度首次预估中，我们指出产量接近稳定，因淡季降雨量减少。其预计2026/27年度糖厂将47%的甘蔗用于制糖，低于2025/26年度的49%。
国际方面，巴西甘蔗预计将逐渐进入收榨阶段，巴西中南部累计产糖量为3945.8万吨，较去年同期增加44.6万吨。目前巴西糖进入收榨阶段，巴西糖供应压力将逐渐缓解，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前北半球产量增产预期也较满，最终兑现情况可能影响盘面走势。短期内美糖技术性筑底，预计美糖价格短期底部震荡略偏强。
国内市场，短期国内糖厂陆续开榨，新榨季产量增加，压榨高峰来临供应销售压力将逐渐增加，但是考虑国内收紧糖浆和预拌粉的进口，国内糖生产成本也较高，而且最近外盘持续走高对国内价格也有一定的支撑，因此预计短期仍将维持震荡调整趋势。
1.单边：巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，近期国际糖价有筑底迹象，短期预计底部震荡略偏强。国内糖在大跌之后反弹调整，预计短期郑糖走震荡调整趋势。
隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.63%至48.77美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.64%至4010林吉特/吨。
1.据外媒报道，印尼生物柴油生产商协会（APROBI）秘书长Ernest Gunawan周二透露，印尼2026年生物燃料配额为1564.6万千升，用于满足国内燃料掺混的强制性要求。这一数字与2025年的1560万千升分配量基本持平。目前，印尼已强制实施B40（40%棕榈油掺混）政策，并计划从明年起将掺混比例进一步提升至50%（B50），以减少对进口化石燃料的依赖。APROBI此前预估，若实施B50计划，每年所需的棕榈油燃料可能高达1900万千升。据悉，印尼政府目前正在对B50标准进行一系列测试，预计整个测试周期可能长达八个月。
2.据外电消息，周二公布的月度调查显示，巴西2025/26年度大豆作物产量料为1.783亿吨，持平于上次预估，预估区间为1.741-1.826亿吨。
3.阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，阿根廷11月大豆压榨量为3,493,523吨，豆油产量为687,188吨，豆粕产量为2,559,305吨。截至2025年12月1日，阿根廷工厂大豆库存为2,148,146吨；豆油库存为282,301吨；豆粕库存为704,678吨。
国内豆油库存拐点已至，目前持续小幅去库，但库存整体不缺，豆油价格更多跟随油脂整体走势波动。在菜油供应充足的情况下，菜油预计价格上方承压。近期油脂缺乏利多驱动，情绪偏弱，美国生柴最终方案或推迟至明年，马棕库存持续高企去库缓慢等均不利于油脂的上涨。不过油脂经历了大幅下跌，预计下方空间较为有限。
1.单边：棕榈油可考虑待止跌企稳后博反弹，但反弹高度或较为有限，方向上维持反弹后逢高空的思路。豆油缺乏驱动，或跟随油脂整体波动，菜油核心问题仍在于政策端的变化，建议观望。
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，美玉米03月主力合约反弹0.2%，收盘为446.5美分/蒲。
1.据外媒报道，CBOT玉米期货周二收高，因强劲的出口销售和年底行情带来提振。通常在圣诞节和新年假期之前，投资者会减少仓位。
2.据外媒报道，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货小幅走低，交易商对美国大豆出口销售的速度仍持谨慎态度，与此同时，市场继续预测巴西本季将再次迎来创纪录丰收。
3.美国2025/2026年度玉米出口净销售为174.4万吨，前一周为147.9万吨；2026/2027年度玉米净销售0万吨，前一周为0万吨。
4.2025年12月第3周，共计15个工作日，累计装出玉米442.56万吨，去年12月为426.59万吨。日均装运量为29.5万吨/日，较去年12月的20.31万吨/日增加45.24%。
5.12月24日北港收购价价为700容重15水分价格为2235元/吨，收购25水潮粮0.97元/斤，价格稳定，东北产区玉米偏弱，华北产区玉米稳定。
美玉米反弹，美玉米产量新高，出口数据利好，短期美玉米仍偏强震荡。东北玉米上量增加，东北产区玉米稳定，港口价格偏弱。华北玉米上量增多，玉米现货稳定，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差缩小，玉米现货短期稳定，后期仍有压力。03玉米底部偏弱震荡，东北玉米现货仍有回落空间，盘面短期窄幅震荡。
1.生猪价格：生猪价格呈现持稳态势。其中东北地区11-11.3元/公斤，持稳；华北地区11.5-11.6元/公斤，持稳；华东地区11.1-12元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区11.2-11.7元/公斤，持稳部分地区上涨0.1元/公斤；西南地区11-11.7元/公斤，持稳；华南地区11.3-12.2元/公斤，持稳。
2.仔猪母猪价格：截止12月23日当周，7公斤仔猪价格216元/头，较上周持平。15公斤仔猪价格306元/头，较上周持平。50公斤母猪价格1545元/头，较上周持平。
3.农业农村部：截至12月23日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.53元/公斤，较前一日下降0.2%。
近期规模企业出栏压力有所减少，总体生猪出栏压力整体有所下降，普通养殖户对于低价抵触有所增加，二次育肥近期入场数量有所增加，加之市场对当前价格接受度有逐步下降表现，现货开始逐步上升。总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，出栏体重仍然维持高位，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。
1.全国花生通货米均价4.03元/斤，持平，其中，河南麦茬白沙通货米好货3.5-3.8元/斤不等、8筛精米4.2-4.3元/斤，豫、鲁、冀大花生通货米3.4-4.5元/斤，辽宁、吉林白沙通货米4.7-4.75元/斤、8筛精米5.1-5.2元/斤，花育23通货米4.3-4.35元/斤左右，以质论价。
4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3110元/吨，实际成交可议价。
5.据Mysteel调研显示，截止到2025年12月18日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计106895吨，较上周增加12500吨，增幅13.24%。据Mysteel调研显示，截止到2025年12月19日，国内花生油样本企业厂家花生油库存统计45350吨，较上周增加1999吨，增幅4.61%。
花生现货稳定，河南花生稳定，东北花生稳定，河南与东北价差处于高位。进口量大幅减少，进口花生价格稳定，河南花生稳定在3.7元/斤附近。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，鲁花陆续收购，出油43的花生收购价7600元/吨。目前交易重点花生陆续上市，油厂收购价上调价格，新季花生质量低于去年，现货相对稳定。03花生存在仓单博弈，但油料米供应宽松，盘面仍有回落空间。
1.昨日主产区均价为2.99元/斤，较上一交易日价格前一日下跌0.06元/斤，主销区均价3.24元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤。昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩27台车。今日全国主流价多数下落，今日北京各大市场鸡蛋价下落3元每箱，北京主流参考价135元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价135元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格135-136元【落3】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格以落为主、河北价格以落为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。
3.根据卓创数据，12月18日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1967万只，较前一周变化不大。根据卓创资讯301299）对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，12月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄486天，较前一周持平。
4.根据卓创数据，截至12月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7023吨，较上周变化不大，处于历年低位。
5.根据卓创数据显示，截至12月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.17元/斤，较前一周略有回升；12月12日，蛋鸡养殖预期利润为-11.65元/羽，较上一周价格下跌0.7元/斤。
6.据卓创数据，截至12月18日当周生产环节周度平均库存有1天，较上周库存天数略有减少。流通环节周度平均库存有1.12天，较前一周略有增加。
近期淘汰鸡量有所增加，前期供应压力有所缓解，预计短期去产能的速度会比较平缓，但是近期需求端表现一般，预计近月合约震荡偏弱为主，远月5月合约随着供应压力的缓解可考虑逢低建多。
1.根据mysteel数据显示，截至2025年12月17日，全国主产区苹果冷库库存量为752.98万吨，环比上周减少5.57万吨，走货不及去年同期。
3.卓创：苹果行情维持稳定，价格平稳。产地交易活跃度稍有提高。山东产区贸易商主要采购低价货及其他品种货源，西北产区贸易商包装自存货，调货不多，三级果及次果出货尚可。市场到货继续增加，出货平稳，主流价格维持稳定。
4.现货价格：苹果行情维持稳定，价格平稳。产地交易活跃度稍有提高。山东产区贸易商主要采购低价货及其他品种货源，西北产区贸易商包装自存货，调货不多，三级果及次果出货尚可。市场到货继续增加，出货平稳，主流价格维持稳定。
今年苹果产量下降，优果率差，保存难度增加，冷库入库数据偏低。今年冷库苹果库存高峰处于历年同期低位，且今年苹果质量相对偏差，因此预计有效库存大概率偏低，苹果基本面偏强。近期市场走货一般，盘面技术性偏弱，但考虑到今年苹果产量问题，预计向下空间相对有限。
1.单边：盘面技术性偏弱，但考虑到今年苹果产量问题，预计向下空间相对有限。
昨日ICE美棉主力上涨，主力合约上涨0.41（0.64%）至64.02分/磅。
1.中国棉花信息网专讯2025年12月23日，出疆棉公路运输价格指数为0.1984元/吨·公里，环比下跌0.25%。今日，运输需求减少，运力资源持平，指数小幅下降。预计短期内，运价指数或将呈现整体窄幅波动态势。
2、2025年11月全棉坯布出口4858万米，同比增长22.%，出口金额为4623万美元，同比增加3.5%，2025年1-11月累计出口5.91亿米，同比增长24.48%，累计出口额为5.67亿美元，同比增长9.68%。2025年11月全棉坯布进口3717万米，同比增长99.84%，进口金额为710万美元，同比增长63.59%，2025年1-11月累计进口3.12亿米，同比增长14.6%，累计进口金额为6979万美元，同比增长2.75%。
3、中国棉花信息网专讯在外销订单偏强以及外纱利润尚可的情形下，进口纱贸易商积极性较高。据海关统计数据，2025年11月我国棉纱进口量15万吨，同比增加约3万吨，增幅约为25%，环比增加约1万吨，增幅约为7.14%。2025年1-11月累计进口棉纱133万吨，同比减少3%。
基本面方面，首先，25/26年度新棉虽然丰产，但最近棉花销售进度较快，销售进度处于历年同期高位，轧花厂销售无太大压力。其次，有消息称新一年新疆棉花种植面积可能会减少，对棉花Kaiyun机械价格形成一定利多影响。最后，新一年新疆纺织厂扩产能预期也给棉花消费带来一定预期。宏观方面来看，目前中美关系缓和，中美关税互降对我国纺织品服装出口来说也算利好，未来一年效果可能会逐渐突显。综合来看，市场利多因素支撑。近期棉花销售进度表现较好，棉花基本面偏强，建议逢低建仓多单。