隔夜在特朗普威胁伊朗“整个文明将消亡”下，美股纳指盘中一度跌超1.5%，原油Kaiyun官网曾涨3%。周二美股尾盘，巴基斯坦呼吁美国对伊延长期限两周，美股收复跌幅。标普500抹去1.2%的跌幅最终微涨，纳指小幅上涨，道指跌近0.2%。美股盘后，特朗普接受停火两周，称伊朗同意开通霍尔木兹海峡。WTI原油期货跳水10%，黄金跳涨、逼近4800美元。标普500期货、道指期货涨幅扩大至1.7%，纳指期货涨1.9%，罗素2000股指期货涨2.5%。美债收益率先涨后跌，10年期一度走高4.5基点、随后较日高持续下行逾8基点，2年期收益率走低5基点。美元跌0.3%，两连跌。国内方面，中国3月末黄金储备环比增加16万盎司，连续第17个月增持。海外方面，美国总统特朗普同意在两周内暂停对伊朗的轰炸和袭击，前提是伊朗同意全面、立即且安全地开放霍尔木兹海峡；伊朗最高国家安全委员会发表声明，接受巴基斯坦提出的停火提议，并决定在伊斯兰堡举行谈判以确定细节。今日重点关注美伊冲突相关进展。

　　昨日四组期指震荡整理，IH主力合约收跌0.20%，IF、IC、IM分别收跌0.06%、0.41%、0.72％。现货A股三大指数缩量震荡，上证指数涨0.26%报3890.16点，深证成指涨0.36%报13400.41点，创业板指涨0.36%报3160.82点，北证50跌0.34%报1250.41点。全市场成交额16235亿元，较上日成交额缩量453亿元。行业板块多数收涨，稀土、化学原料、农化制品、石油石化、煤炭、小金属、农林牧渔板块涨幅居前，保险、银行板块跌幅居前。短期来看，中东地缘冲突仍然是主导盘面的因素，在美国总统特朗普发出要让伊朗整个文明消亡的威胁后不到12个小时，美伊紧张局势戏剧性反转。特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。海外股市赢来普涨下，国内股指或同样偏强运行。

　　隔夜COMEX黄金主力合约收盘价4733.3美元/盎司，涨幅1.22%，沪银主力合约收盘价73.11美元/盎司，涨幅0.41%。资金方面，截至4月7日，SPDR黄金ETF持仓1054.42吨，前值1054.42吨；SLV白银ETF持仓15264.49吨，前值15264.49吨。地缘方面，在美国总统特朗普发出要让伊朗整个文明消亡的威胁后不到12个小时，美伊紧张局势戏剧性反转。特朗普宣布接受调解方巴基斯坦的停火两周提议，以色列和伊朗也接受提议，伊方还称，本周五开始在巴基斯坦首都伊斯兰堡进行伊美谈判。宏观方面，3月美国新增非农与失业率同步好于预期，能源成本上涨正向企业端传导，美国3月企业购进价格指数大幅走高，通胀压力显著抬升，或引导美联储政策重心回到抗击通胀，货币收紧预期升温。综合来看，地缘局势阶段性缓和有助于通胀压力的释放，预计贵金属宽幅震荡，重心上移。后续需重点跟踪伊朗局势演变、美国CPI数据及美联储会议纪要，美伊谈判与3月通胀数据等。

　　隔夜沪铜主力合约收盘价95850元/吨，跌幅0.86%。供应端，国内铜冶炼厂4-5月将进入集中检修阶段，同时铜精矿供应受限，废铜供应持续偏紧，受到检修和原料影响后续精铜产量或逐步回落。需求端，终端需求表现较好，叠加精废价差收窄，国内电解铜社会库存已连续四周去化。截至4月7日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降14.98%。以绿色能源转型、AI 产业为代表的新兴领域需求表现亮眼，传统领域需求季节性回暖。4月2日美国白宫宣布针对钢、铝、铜的关税调整措施，某些以金属为原料的工业设备和电网设施的关税将从此前的50%降至15%，可能迎来阶段性的电网设备的抢出口。综合来看，国内精铜供应边际收紧、需求表现偏强，社会库存去化力度较大，中东地缘局势不确定性仍存，预计铜价大概率维持震荡运行，整体重心偏上移。

　　夜盘沪铝主力合约收盘24545元/吨，跌幅0.43%；LME铝收盘3470.5美元/吨，涨幅0.14%。铝方面，海外市场，近期阿联酋EGA、巴林Alba铝业先后遭遇导弹袭击，生产设施受损，当前损伤程度仍在全面评估，市场普遍预期将出现大规模减产甚至停产，全球电解铝供给缺口预期扩大，海外供应担忧持续升温。国内供应面，电解铝企业开工平稳，铝水比例持续回升，供应端整体保持稳定。消费端，上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升1.1个百分点至64%，各板块开工率呈现差异化回升，消费逐步回归旺季节奏。库存端，截至4月7日，SMM国内铝锭社会库存141.1万吨，环比增长2.4万吨，本轮电解铝节后累库进程已进入尾声阶段，需关注高铝价之下，4月上旬铝锭库存能否顺利进入去库周期。整体来看，中东铝厂遭袭引发的实质性供给收缩预期，叠加全球低库存和国内旺季需求复苏，将为铝价提供较强支撑，短期铝价有望呈现偏强震荡运行态势。

　　夜盘氧化铝主力合约收盘2683元/吨，跌幅0.96%。中东局势导致海外氧化铝需求缩减，预计国内进口量将有所增加，叠加国内氧化铝运行产能处于高位，供应过剩将进一步加剧的预期令氧化铝走势持续下挫。原料方面，地缘冲突对氧化铝因运费上涨传导的情绪有所弱化，成本支撑减弱；此外，几内亚矿端政策尚未出台，若几内亚铝土矿政策不足以逆转铝土矿过剩格局，矿端亦难以提供有力支撑。国内方面，当前国内氧化铝运行产能整体处于较高位置，而广西部分新投产能预计将于4月中下旬陆续投产，这将令氧化铝供应压力不减。整体来看，后续需关注几内亚政策变化动态以及广西新增产能投产进度，受供应压力将加剧的预期影响，短期氧化铝走势料将继续承压。

　　夜盘沪锌主力合约收盘23820元/吨，涨幅0.78%；LME锌收盘3304美元/吨，涨幅1.46%。国内供应面，矿端受进口矿市场偏紧影响，冶炼厂积极采购国产锌精矿，4月国内加工费上涨受阻，部分地区存在一定下调预期；冶炼端，当前炼厂利润尚可，4月除常规检修外，多正常生产，预计精炼锌产量将有所回升。消费端，国内消费温和复苏，下游逢低采买，镀锌行业受北方地区环保限产影响。库存端，截至4月7日，SMM国内锌锭社会库存25.01万吨，环比增加0.05万吨。整体来看，当前锌消费市场表现平淡，而国内社会库存再现累库迹象，叠加宏观不确定性较大，短期沪锌料以震荡走势为主。

　　隔夜原油主力合约期价收跌1.83%。美国总统特朗普7日在社交媒体平台发文称同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周。伊朗迈赫尔通讯社8日凌晨援引伊朗最高国家安全委员会秘书处声明报道，与美国的谈判将于4月10日在巴基斯坦首都伊斯兰堡开始，为期两周。短期油价地缘政治风险有所缓解，但仍需关注谈判进展和中东局势变化。供应方面，尽管OPEC+自4月起启动小幅增产，但规模有限且具备较强灵活性，难以形成持续供给释放；同时，中东地缘冲突对生产与运输的扰动更具现实影响，抵消甚至覆盖增产效果。需求方面，在高油价与宏观不确定性压制下全球经济增速或将放缓，边际支撑有限，IEA已下调全球石油需求增速预期。综合来看，在缺乏实质性大规模增供的背景下，油价下行空间受限；而在地缘风险未完全缓解前，上行弹性仍主要由供给扰动主导，预计油价将维持高位波动。

　　隔夜燃料油主力合约期价收涨0.60%。供应方面，目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。本周装置运行相对稳定，国产燃料油检修损失量保持稳定。目前美伊局势仍较为紧张，霍尔木兹海峡通航受限导致发往亚洲的原油供应量下降，进而影响燃料油产出。需求方面，本周山东地区催化装置开工状态保持稳定，焦化开工负荷有下行预期。整体来看，燃油供需结构收紧，关注地缘冲突对期价的影响。

　　隔夜PTA主力合约期价收跌0.84%。供应方面，国内PTA产量155.54万吨，环比增加1.52%。国内PTA周均产能利用率81.22%，环比增加1.32%。本周逸盛新材料降负，恒力石化两套装置检修，供应端缩量预期较强。需求方面，国内聚酯产量150.15万吨，环比下降0.05%。聚酯周度平均产能利用率83.32%，环比下降0.27%。本周预计在终端订单情况不理想的影响下，聚酯表现不温不火。终端方面，瓶片消费旺季即将到来，或对上游原料需求增加。短纤行业订单表现一般，部分工厂原料见底后计划停车放假，暂无进一步备货安排。长丝下游以及终端业者受制于库存以及资金压力，对于涤纶长丝现货采购采取随用随采模式。库存方面，PTA社会库存424.66万吨，环比增加3.46%。整体来看，PTA供应收缩，需求相对平稳，关注成本端及装置变动情况。

　　昨日尿素主力合约期价收涨0.76%。供应方面，尿素产量153.3吨，环比增长1.60%。尿素产能利用率91.91%，环比增长3.56%。本周少量企业有检修计划，叠加短时故障扰动，预计尿素日产高位波动。需求方面，返青肥结束后主流区域农业空档期，南方、东北适量备肥需求，工业刚需短时持续。关注东北地区复合肥补仓情况，以及其他区域企业待发情况，预计复合肥产能利用率稳中有降。本周山东华鲁、山东舜天、河南骏化等三聚氰胺装置复产，预计产能利用率将提升。出口方面，近期出口政策收紧，尿素暂无明显出口流向。整体来看，尿素供应维持高位，工业需求接替农业需求，预计价格或区间运行。

　　夜盘甲醇期货2605合约上涨2.34%。美伊局势有所缓和，今日早盘WTI原油大跌。今日甲醇期货可能面临压力。从国内供需来看，国内供需变动不大，国产甲醇开工率维持在88%左右高位。库存方面，据不完全统计，截至2026年4月2日，华东、华南港口甲醇社会库存总量继续下降。甲醇制烯烃方面，上周国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工率在84.88%，环比增加2.53%，同比增加3.72%。不过安徽一套烯烃装置4月上旬有外销甲醇计划。此外，高价原料下，部分下游工厂采购积极性可能有所减弱。从价差来看，4月7日5-9价差反弹至394元/吨，5-9价差偏高。从跨品种价差来看，4月7日聚丙烯和甲醇期货05合约价差回落。综合来看，本周甲醇等化工品期货价格可能受中东局势相关消息影响陷入高位宽幅震荡走势。建议投资者控制好仓位，理性投资。

　　夜盘塑料期货主力合约高位震荡。从成本来看，美伊局势缓和，昨夜国际原油下跌，今日早盘WTI原油大跌超15%。美国同意对伊朗停止袭击两周，前提是立即开放霍尔木兹海峡。根据央视新闻，伊朗外长称若美国停止袭击，未来两周船只能安全通过霍尔木兹海峡。国际原油大跌，今日塑料期货可能承压。从供需来看，供应方面，根据卓创资讯，初步预计本期国内PE检修损失量在15.22万吨，周环比增加0.44万吨，国产PE供应减少。进口方面，当前进口量压力不大。受美伊冲突影响，市场预期未来自中东进口聚乙烯可能有所下降。出口方面南亚地区原料供应短缺，PE出口窗口持续打开。另有印度政府公告：自4月2日起至6月30日止，对部分化学品的进口关税降至零，其中包含PE、PP、PVC，这将有利于推动塑料出口。库存方面，根据卓创资讯，主要生产商库存处于中等水平。需求方面，清明节后地膜需求将逐渐转淡，下游工厂对高价货源按需采购为主。从价差来看，未来随着主力资金移仓至09合约，5-9价差可能继续回落。整体来看，上游石化企业检修和降负荷运行，但下游企业采购积极性减弱。不过短期市场更关注地缘因素以及国际原油价格对塑料价格的影响，塑料期货预计跟随原油波动。

　　夜盘聚丙烯期货主力合约震荡整理。从成本来看，美伊局势缓和，昨夜国际原油下跌，今日早盘WTI原油大跌超15%。美国同意对伊朗停止袭击两周，前提是立即开放霍尔木兹海峡。根据央视新闻，伊朗外长称若美国停止袭击，未来两周船只能安全通过霍尔木兹海峡。国际原油大跌，今日聚丙烯期货可能承压。聚丙烯供需方面，根据卓创资讯，预计本周装置检修损失量在24.68万吨，环比减少7.00%。但上游原料原油、丙烷等供应仍偏紧，降负荷企业预计进一步增加，供应预计继续下滑。进口方面，我国自中东进口聚丙烯非常少。出口方面，海外市场供应企业陆续发布不可抗力声明，未来PP出口将继续增加。同时，4月2日印度宣布对包含PP在内的部分化工品取消关税以缓解本土供应担忧，这将有利于PP等化工产品出口。需求方面，下游行业按需采购为主。从价差来看，未来随着主力资金移仓至09合约，5-9价差可能继续回落。整体来看，石化企业降负荷运行，下游行业按需采购为主。短期市场更关注国际原油价格对PP期货的影响，聚丙烯期货预计随原油波动。

　　夜盘天然橡胶期货主力合约下跌0.59%。一方面，市场关注美伊冲突可能的结束时间，未来若冲突结束将有利于轮胎出口，建议动态关注；另一方面海外合成胶供应偏紧，天然橡胶替代性需求将有所好转。供应方面，海外正值低产，原料产出较少；国内云南产区3月下旬开割，根据卓创资讯数据，目前开割面积在6-7？成。4月份海南产区逐渐开割。因此4月份供应将逐渐增加。需求方面，下游行业开工率处于高位，但部分企业出口至中东地区订单受到一定影响，未来关注中东局势进展。综合来看，国内云南产区开始割胶，4月份海南产区逐渐开割，清明节后海南产区供应逐渐上量。而中东地缘因素引起市场对轮胎出口担忧，但若局势缓和，担忧情绪将缓解。天然橡胶供需矛盾压力不大，天然橡胶期货预计整体震荡运行为主。未来若标准胶进口量增加，20号标准胶期货走势可能弱于天然橡胶RU期货走势，未来关注天然橡胶RU期货和20号标准胶期货09合约价差扩大机会。

　　昨日钢材市场价格承压运行，钢价表现继续走弱，螺纹主力2605合约表现震荡回落，期价跌破3100一线关口附近，短期表现转弱运行，或有望继续向下调整；热卷主力2610合约震荡回落，期价表现延续调整，承压60日均线关口附近，短期或维持承压运行，关注3280一线附近争夺。上周五大钢材品种供应851.51万吨，周环比增加11.93万吨，增幅1.4%。上周五大钢材品种产量除冷轧微减外，其他品种周环比均有所增加，核心驱动在于，钢厂生产利润好转，叠加北方气温回暖，钢厂产能利用率进一步提升。螺纹钢周产量环比回升4.7%至207.1万吨，热卷周产量环比回升0.2%至306.21万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1850.45万吨，周环比降47.39万吨，降幅2.5%。上周五大品种总库存周环比均有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹钢贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹钢贡献。消费方面，上周五大品种周消费量为898.9万吨，增1.2%；其中建材消费环比增0.5%，板材消费环比增1.6%，表需周环比增加，热卷回升速度强于螺纹，实际需求回暖叠加市场信心修复，推动厂库与社库加速去化。整体来看，钢材供需格局表现为供需双增，整体矛盾并不突出，关注后续旺季需求成色，同时地缘政治带动市场情绪反复，预计短期钢材价格维持偏弱震荡格局运行。

　　昨日铁矿石主力2605合约冲高回落运行，整体表现有所转弱，期价跌破800一线关口附近支撑，短期高位争夺加剧，关注800一线附近争夺。从基本面来看，供应端方面，全球铁矿石发运量环比下滑至2472.4万吨；47港铁矿石到港量环比回升至2626.7万吨。需求端，本期日均铁水237.39万吨，环比增6.3万吨，247家样本钢厂盈利率48.05%%，环比提升4.76%。库存端，中国47港铁矿石库存环比累库82.96万吨，目前处于1.77亿吨。本周五大材供需双增、维持去库，同比基本持平于去年，数据中性偏好。短期来看，铁矿相对黑色系其他品种表现依然相对坚挺，铁水复产将带动铁矿需求维持高位，同时澳洲小矿山能源供给告急催发铁矿供给端下降隐忧，整体来看，铁矿价格的抗跌性相对较强，预计矿价将维持高位震荡格局。

　　昨日焦炭主力2605合约表现低位震荡运行，期价承压1680一线，短期或转弱运行，关注1650一线附近支撑力度。上周焦炭市场偏强运行。供应方面，焦煤价格陆续回调，入炉煤成本有所下降，加之焦炭首轮提涨已全面落地，焦企盈利能力进一步回升，生产积极性较好，焦炭供应量高位较稳，当前出货节奏较快，厂内库存处于低位。上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.86%，持平；焦炭日均产量64.76万吨，持平0万吨；焦炭库存84.35万吨，减5.7万吨。需求方面，Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量237.39万吨，环比上周增加6.30万吨，同比去年减少1.34万吨。钢厂开工水平依旧较好，铁水产量持续增加，对焦炭需求支撑较强。综合来看，随着利润有所修复，焦企生产负荷维持高稳，焦炭供应量充足，然钢厂盈利情况一般，加之近期焦炭到货情况较好，对焦炭采购积极性减弱，焦炭供需结构稍显宽松，叠加近日原料端焦煤价格走弱，焦炭成本支撑转弱，预计短期内焦炭市场暂稳运行。后期需持续关注钢厂生产情况、原料煤价格走势、宏观政策、运输情况、焦炭库存变化、焦炭供需情况、焦钢利润等对焦炭市场的影响。

　　昨日焦煤主力2605合约表现延续承压运行，期价低位盘整，整体表现依然偏弱，靠近1100一线关口附近，短期表现或转弱运行，关注1100一线关口能否有效企稳。上周市场炼焦煤呈现高位震荡回调。供应端煤矿继续复产，产量稳中有增。部分矿受事故影响有停产，但整体影响不大，炼焦煤产量基本持稳，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为91.2%，环比增2.0%，精煤日均产量80.3万吨，环比增1.7万吨，精煤库存211.3万吨，环比减11.5万吨。上周因情绪降温，部分市场主焦、肥煤降价明显；需求方面，钢厂正处于复工复产阶段，铁水产量回升较大，原料煤刚需支撑强。但前期下游焦钢企业提前布局补库，当前以耗库为主，采购节奏较慢高价煤接受度一般。当前供需基本达到阶段性平衡，价格大幅波动的可能性不大。后续仍需注意国际形势对能源价格整体抬升，以及供需格局平衡打破对市场价格的影响。

　　隔夜豆粕依托2830元/吨震荡，美豆方面，USDA种植意向报告显示，26/27年度美豆播种面积预估8470万英亩，低于2月展望论坛的8500万英亩，但同比增近350万英亩。特朗普表示将于5月中旬访华，当前正值南美大豆出口高峰期，且美豆旧作可供出口量受限，预期对美豆旧作出口支撑有限，但对美豆新作带来潜在提振。南美方面，4月份巴西大豆出口加速，且阿根廷大豆将开启上市，南美大豆丰产格局之下，大豆抛售压力增加，巴西大豆CNF逐步回落。国内方面，中国放宽对巴西大豆杂草检验标准，豆粕供应担忧缓解，本周豆粕库存小幅上升，截至3月27日当周，国内豆粕库存为67.68万吨,环比增加0.94%,同比减少9.52%。4月份巴西大豆将集中到港，后期豆粕库存压力渐增。豆粕或呈现震荡偏弱走势。

　　3月1日我国取消对原产于加拿大的菜粕加征的100%，4月份进口菜籽菜粕到港量大幅增加，3月份以来菜粕库存整体呈现回升态势，截至3月27日，沿海主要油厂菜粕库存为2.3万吨,环比减少4.17%,同比减少24.59%，4月份供应压力将进一步加大，下游采购情绪较为谨慎，菜粕价格或延续偏弱运行。菜油方面，菜油库存止降转升，截至3月27日，华东主要油厂菜油库存为28.7万吨，环比增加6.30%,同比减少55.86%。供应偏紧格局延续。政策层面，市场预期特朗普政府将放弃对进口可再生燃料及原料削减可再生燃料信用（RIN）的惩罚性措施。加拿大作为美菜油主要进口国，该政策将直接提振加菜油出口前景。

　　隔夜棕榈油承压10000元/吨回调，印尼宣布将于7月1日起正式实施B50生柴政策，GAPKI预估2026年印尼棕榈油出口量将下滑200万吨至3000万吨左右，棕榈油生柴需求将增加200万吨至1500万吨左右，此外，3月马棕出口大幅增加，ITS/Amspec数据分别显示3月1-31日马棕出口量较上月同期上升44.29%/56.72%，3月份马棕预期延续降库，棕榈油供应压力加速缓解，对棕榈油形成较强支撑。但是4月份之后棕榈油将进入增产周期，且当前马棕库存基数偏高，抑制棕榈油上涨空间。国内方面，3月份棕榈油库存压力从产区向销区转移，国内棕榈油库存水平升至高位，截至3月27日当周，国内棕榈油库存为79.24万吨，环比减少1.95%，同比增加114.92%。宏观方面，美伊局势反复，对棕榈油形成支撑，短期棕榈油预期维持宽幅震荡走势。

　　美国环保署3月27日最终敲定生物燃料掺混强制标准，2026年生物燃料总合规义务为268.1亿RINs，2027年为270.2亿RINs，并要求大型炼油商承担70%的豁免配额，美豆油消费获得更多确定性支撑。大豆及菜籽丰产压力对其他地区油脂走势形成制约，近期南美豆油价格涨幅较为温和，后期需关注美豆油潜在缺口能否带动南美豆油及加拿大菜油出口回升。国内方面，豆油进入季节性去库周期，供应压力持续下降，截至2026年3月27日，全国豆油商业库存102.57万吨，环比降幅2.66%，同比增幅6.83%。但三大油脂总库存水平偏高，且中国放宽对巴西大豆杂草检验标准，豆油供应担忧缓解。短期豆油预期震荡运行。

　　生猪方面：昨日生猪主力价格继续偏弱运行。现货方面，当前生猪价格已跌破5元/斤关口，创下近七年新低。根据Mysteel数据，截至2026年3月27日，全国外三元生猪出栏均价约为9.41元/公斤，较前一周继续下跌。国家发改委与农业农村部联合召开座谈会，明确当前价格进入过度下跌一级预警区间，并启动中央冻猪肉收储1万吨，同时要求企业有序调减能繁母猪存栏、合理控制出栏节奏。牧原、温氏等头部企业已主动收缩产能，能繁母猪存栏较年初明显下降。当前生猪产能去化进度依旧滞后，市场出栏量始终维持高位，供给端压力难以缓解。

　　鸡蛋方面：昨日鸡蛋期货主力合约震荡偏强运行。现货方面，鸡蛋主产区均价3.28元/斤，较上周价格上涨0.12元/斤，涨幅3.80%。本周鸡蛋主销区均价3.30元/斤，较上周价格上涨0.13元/斤，涨幅4.10%。清明节前备货需求释放，流通环节库存偏低，饲料成本抬升提供底部支撑，蛋价维持窄幅波动。但存栏量处于历史高位，供应宽松，且清明备货窗口期较短，需求提振持续性不足，节后需警惕价格回调风险。

　　隔夜玉米主力震荡偏强运行。国内方面，根据Mysteel数据，截至3月26日，全国饲料企业平均库存31.57天，较上周增加1.30天，环比上涨4.29%，同比下跌6.01%。全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米138.97万吨，环比上周增加4.83万吨。东北基层售粮进入尾声，余粮持续减少，粮权已从农户转移至贸易商手中。华北玉米市场呈现震荡走势，华北地区深加工企业到货量维持高位，库存逐步累积，部分企业价格窄幅下调，但主流价格保持相对稳定。

　　隔夜棉花主力合约价格震荡偏弱运行。国际方面，美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为4.46万吨，较前周下降22.31%，较前四周平均值下降7.8%。签约量净增主要来自越南、土耳其、巴基斯坦、印度和印度尼西亚，陆地棉签约量不及预期。国内方面，根据mysteel数据，截至3月26日，主流地区纺企开机负荷在78.5%，较上周下调0.13%，本周内地纺企接单放缓，部分小幅下调开机，疆内开机维持稳定，疆内在9成以上。新疆地区棉花种植意愿总体稳定，但受天气影响，种植窗口可能推迟3-7天。下游纺织企业开工率较高，纺纱厂开机率为76.8%，织布厂开机率为43.7%。终端需求有所回暖，但高价棉向下游传导仍面临压力，部分纺企即期现金流承压。

　　隔夜白糖主力合约价格震荡偏弱运行。国际Kaiyun官网方面，中东地缘政治危机持续发酵，推动国际原油价格再度走高，且巴西中南部即将开启2026/27榨季生产，原油上涨对国际糖市形成明显传导。当前市场情绪仍受地缘冲突扰动，短期内仍需密切关注冲突持续性对全球食糖消费需求及巴西中南部地区新榨季糖醇比调整的影响。国内方面，目前已收榨糖厂的日榨甘蔗能力合计为19.1万吨，同比减少37.7万吨/日，收榨糖厂中日榨能力超过1万吨的大型糖厂占比近半成。 已收榨糖厂以桂南地区局多，少数来自来宾等地。桂北地区的收榨进度依然相对缓慢。根据初步了解，甘蔗增产超预期影响下，部分糖厂预计5月初完成收榨工作。此外，随着进口数据公布，1-2月累计进口食糖大幅增加44.09万吨至52万吨，高于预期。在短期供应压力持续累积。